聚焦公用事业行业研究:代购电价超季节性上行,红利的再深化与再拓展。本周秦皇岛 5500 大卡现货煤价回升至 823 元/吨(周环比上升 1 元/吨),同比涨幅达 171 元/吨,港口库存仍处高位、电厂日耗边际回升。基金持仓上,2026 年 Q2 公募基金对公用事业板块配置比例环比下降 0.19pct 至 0.26%,持仓达到 2021 年以来最低值。展望后市,报告认为方向有二,其一是红利的扩张,即放宽利与红利的标准,关注一部分业绩找到拐点的低估值高股息,以火电板块为例,今年在电价下行、煤价上涨的背景下,业绩受容量电价提升和市场化交易等影响,业绩降幅可控,且此前股价已形成反馈,目前仍可保持 4-5%的股息率水平,展望未来可迎来业绩与估值的双击,可类比去年煤价底部位置的煤炭。
聚焦公用事业行业研究:代购电价超季节性上行,红利的再深化与再拓展。本周秦皇岛 5500 大卡现货煤价回升至 823 元/吨(周环比上升 1 元/吨),同比涨幅达 171 元/吨,港口库存仍处高位、电厂日耗边际回升。基金持仓上,2026 年 Q2 公募基金对公用事业板块配置比例环比下降 0.19pct 至 0.26%,持仓达到 2021 年以来最低值。展望后市,报告认为方向有二,其一是红利的扩张,即放宽利与红利的标准,关注一部分业绩找到拐点的低估值高股息,以火电板块为例,今年在电价下行、煤价上涨的背景下,业绩受容量电价提升和市场化交易等影响,业绩降幅可控,且此前股价已形成反馈,目前仍可保持 4-5%的股息率水平,展望未来可迎来业绩与估值的双击,可类比去年煤价底部位置的煤炭。
聚焦公用事业行业研究:代购电价超季节性上行,红利的再深化与再拓展。本周秦皇岛 5500 大卡现货煤价回升至 823 元/吨(周环比上升 1 元/吨),同比涨幅达 171 元/吨,港口库存仍处高位、电厂日耗边际回升。基金持仓上,2026 年 Q2 公募基金对公用事业板块配置比例环比下降 0.19pct 至 0.26%,持仓达到 2021 年以来最低值。展望后市,报告认为方向有二,其一是红利的扩张,即放宽利与红利的标准,关注一部分业绩找到拐点的低估值高股息,以火电板块为例,今年在电价下行、煤价上涨的背景下,业绩受容量电价提升和市场化交易等影响,业绩降幅可控,且此前股价已形成反馈,目前仍可保持 4-5%的股息率水平,展望未来可迎来业绩与估值的双击,可类比去年煤价底部位置的煤炭。核心数据:本周秦皇岛 5500 大卡现货煤价回升至 823 元/吨(周环比上升 1 元/吨),同比涨幅达 171 元/吨,港口库存仍处高位、电厂日耗边际回升;基金持仓上,2026 年 Q2 公募基金对公用事业板块配置比例环比下降 0.19pct 至 0.26%,持仓达到 2021 年以来最低值。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了红利、煤炭、电力、公用事业行业研究等议题。