聚焦公用事业行业研究:发用电量受高基数影响,火电压力测试好于预期。7 月发用电量增速受高基数影响承压,关注高基数效应的延续性7 月全社会用电量同比增长 1.7%(去年同期为+8.6%),其中二产同比+3.0%(去年同期为+4.7%),三产、居民分别同比+4.8%/-5.1%(去年同期分别为+10.7%/+18.0%),可以看出用电量增速下降主要系基数效应影响,二产仍具韧性、三产依旧高增、居民略受气温影响。发电量来看,7 月规模以上发电量同比-0.1%(去年同期为+3.1%),其中火电同比-3.5%、增速持续回落且年内首次转负(去年同期为+4.3%,今年 1-7 月同比+1.8%);水电同比+6.7%(去年为9.8%);风光增速分别为+4.5%、+5.6%,风电增速环比转正,光伏增速环比下滑;核电同比+6.6%。
聚焦公用事业行业研究:发用电量受高基数影响,火电压力测试好于预期。7 月发用电量增速受高基数影响承压,关注高基数效应的延续性7 月全社会用电量同比增长 1.7%(去年同期为+8.6%),其中二产同比+3.0%(去年同期为+4.7%),三产、居民分别同比+4.8%/-5.1%(去年同期分别为+10.7%/+18.0%),可以看出用电量增速下降主要系基数效应影响,二产仍具韧性、三产依旧高增、居民略受气温影响。发电量来看,7 月规模以上发电量同比-0.1%(去年同期为+3.1%),其中火电同比-3.5%、增速持续回落且年内首次转负(去年同期为+4.3%,今年 1-7 月同比+1.8%);水电同比+6.7%(去年为9.8%);风光增速分别为+4.5%、+5.6%,风电增速环比转正,光伏增速环比下滑;核电同比+6.6%。
聚焦公用事业行业研究:发用电量受高基数影响,火电压力测试好于预期。7 月发用电量增速受高基数影响承压,关注高基数效应的延续性7 月全社会用电量同比增长 1.7%(去年同期为+8.6%),其中二产同比+3.0%(去年同期为+4.7%),三产、居民分别同比+4.8%/-5.1%(去年同期分别为+10.7%/+18.0%),可以看出用电量增速下降主要系基数效应影响,二产仍具韧性、三产依旧高增、居民略受气温影响。发电量来看,7 月规模以上发电量同比-0.1%(去年同期为+3.1%),其中火电同比-3.5%、增速持续回落且年内首次转负(去年同期为+4.3%,今年 1-7 月同比+1.8%);水电同比+6.7%(去年为9.8%);风光增速分别为+4.5%、+5.6%,风电增速环比转正,光伏增速环比下滑;核电同比+6.6%。核心数据:7 月发用电量增速受高基数影响承压,关注高基数效应的延续性7 月全社会用电量同比增长 1.7%(去年同期为+8.6%),其中二产同比+3.0%(去年同期为+4.7%),三产、居民分别同比+4.8%/-5.1%(去年同期分别为+10.7%/+18.0%),可以看出用电量增速下降主要系基数效应影响,二产仍具韧性、三产依旧高增、居民略受气温影响;发电量来看,7 月规模以上发电量同比-0.1%(去年同期为+3.1%),其中火电同比-3.5%、增速持续回落且年内首次转负(去年同期为+4.3%,今年 1-7 月同比+1.8%);水电同比+6.7%(去年为9.8%)。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了火电、煤炭、电力、公用事业行业研究等议题。