聚焦科创债棱镜:科创债情绪边际转弱。存量科创债评级呈现高度集中特征,AA+及以上隐含评级债券数量占比为 73.8%,AA 级中等资质个券占比也达到 22%,反映部分中小科创主体融资需求;行业分布则以传统行业为主导,建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比 38%,纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在 15bp 以上的超额利差。流动性方面,本周科创债周度换手率回落至 1%以下,与国债、二永债换手率提升产生分化,本质上是交易型资金从“低收益品种”向“高流动性品种”迁移的结果——30 年国债突破点燃了交易盘的做多热情,资金集中流向流动性更好的超长利率债和交易属性较强的二永债,而科创债因收益率已处历史低位、资本利得空间有限,交易型资金参与意愿下降,换手率自然回落。
聚焦科创债棱镜:科创债情绪边际转弱。存量科创债评级呈现高度集中特征,AA+及以上隐含评级债券数量占比为 73.8%,AA 级中等资质个券占比也达到 22%,反映部分中小科创主体融资需求;行业分布则以传统行业为主导,建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比 38%,纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在 15bp 以上的超额利差。流动性方面,本周科创债周度换手率回落至 1%以下,与国债、二永债换手率提升产生分化,本质上是交易型资金从“低收益品种”向“高流动性品种”迁移的结果——30 年国债突破点燃了交易盘的做多热情,资金集中流向流动性更好的超长利率债和交易属性较强的二永债,而科创债因收益率已处历史低位、资本利得空间有限,交易型资金参与意愿下降,换手率自然回落。
聚焦科创债棱镜:科创债情绪边际转弱。存量科创债评级呈现高度集中特征,AA+及以上隐含评级债券数量占比为 73.8%,AA 级中等资质个券占比也达到 22%,反映部分中小科创主体融资需求;行业分布则以传统行业为主导,建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比 38%,纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在 15bp 以上的超额利差。流动性方面,本周科创债周度换手率回落至 1%以下,与国债、二永债换手率提升产生分化,本质上是交易型资金从“低收益品种”向“高流动性品种”迁移的结果——30 年国债突破点燃了交易盘的做多热情,资金集中流向流动性更好的超长利率债和交易属性较强的二永债,而科创债因收益率已处历史低位、资本利得空间有限,交易型资金参与意愿下降,换手率自然回落。核心数据:存量科创债评级呈现高度集中特征,AA+及以上隐含评级债券数量占比为 73.8%,AA 级中等资质个券占比也达到 22%,反映部分中小科创主体融资需求;行业分布则以传统行业为主导,建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比 38%,纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在 15bp 以上的超额利差;流动性方面,本周科创债周度换手率回落至 1%以下,与国债、二永债换手率提升产生分化,本质上是交易型资金从“低收益品种”向“高流动性品种”迁移的结果——30 年国债突破点燃了交易盘的做多热情,资金集中流向流动性更好的超长利率债和交易属性较强的二永债,而科创债因收益率已处历史低位、资本利得空间有限,交易型资金参与意愿下降,换手率自然回落。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了科创债棱镜、科创债情绪边际转弱等议题。