聚焦耐用消费产业行业研究:亚玛芬上调全年指引;珀莱雅进驻Ulta。基于Q2 超预期表现,公司上调 26 全年营收增速指引约 24%;毛利率指引为 60.5%-61%;调整后 EPS 指引从 1.18-1.23 美元上调至 1.27-1.30 美元,亚玛芬快速发展有助增厚安踏体育业绩,建议持续关注。1)弹性方向:李宁 26 年目标高单增长高于行业平均,新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上,同时李宁本人持续增持彰显信心;推荐主品牌流水业绩恢复,新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬;推荐大单品战略带动品牌破圈,线上高增带动品牌成长的家纺板块;推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态,未来开店空间较大且具备较强盈利能力,同时主业成人装筑底恢复,分红水平近年维持在高位的海澜之家。
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聚焦耐用消费产业行业研究:亚玛芬上调全年指引;珀莱雅进驻Ulta。基于Q2 超预期表现,公司上调 26 全年营收增速指引约 24%;毛利率指引为 60.5%-61%;调整后 EPS 指引从 1.18-1.23 美元上调至 1.27-1.30 美元,亚玛芬快速发展有助增厚安踏体育业绩,建议持续关注。1)弹性方向:李宁 26 年目标高单增长高于行业平均,新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上,同时李宁本人持续增持彰显信心;推荐主品牌流水业绩恢复,新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬;推荐大单品战略带动品牌破圈,线上高增带动品牌成长的家纺板块;推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态,未来开店空间较大且具备较强盈利能力,同时主业成人装筑底恢复,分红水平近年维持在高位的海澜之家。核心数据:基于Q2 超预期表现,公司上调 26 全年营收增速指引约 24%;毛利率指引为 60.5%-61%;调整后 EPS 指引从 1.18-1.23 美元上调至 1.27-1.30 美元,亚玛芬快速发展有助增厚安踏体育业绩,建议持续关注。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、全球化、品牌、耐用消费产业行业研究等议题。