聚焦量化观市:市场维持高波动,红利与微盘表现稳健。6 月核心 PCE 同比较上个月有所下滑(3.42%),但仍为 3.29%,美国二季度实际 GDP同比增长 2.10%,低于一季度的 2.68%,增长放缓与通胀黏性并存,10 年期美债收益率仍处于 4.75%的高位,意味着A 股科技板块面临的外部高利率压制约束尚未明显缓解。配置上继续保持“科技主线+非 AI修复”的均衡框架:科技方向关注电子、通信和计算机板块里海外需求、订单或业绩验证较清晰的 AI 环节,重点观察海外龙头后续资本开支和盈利指引;非 AI 方向以银行作为防御底仓,内需消费关注消费者服务、商贸零售和食品饮料,但在本周涨幅较大后,持续性仍需政策落地和消费数据验证。
聚焦量化观市:市场维持高波动,红利与微盘表现稳健。6 月核心 PCE 同比较上个月有所下滑(3.42%),但仍为 3.29%,美国二季度实际 GDP同比增长 2.10%,低于一季度的 2.68%,增长放缓与通胀黏性并存,10 年期美债收益率仍处于 4.75%的高位,意味着A 股科技板块面临的外部高利率压制约束尚未明显缓解。配置上继续保持“科技主线+非 AI修复”的均衡框架:科技方向关注电子、通信和计算机板块里海外需求、订单或业绩验证较清晰的 AI 环节,重点观察海外龙头后续资本开支和盈利指引;非 AI 方向以银行作为防御底仓,内需消费关注消费者服务、商贸零售和食品饮料,但在本周涨幅较大后,持续性仍需政策落地和消费数据验证。
聚焦量化观市:市场维持高波动,红利与微盘表现稳健。6 月核心 PCE 同比较上个月有所下滑(3.42%),但仍为 3.29%,美国二季度实际 GDP同比增长 2.10%,低于一季度的 2.68%,增长放缓与通胀黏性并存,10 年期美债收益率仍处于 4.75%的高位,意味着A 股科技板块面临的外部高利率压制约束尚未明显缓解。配置上继续保持“科技主线+非 AI修复”的均衡框架:科技方向关注电子、通信和计算机板块里海外需求、订单或业绩验证较清晰的 AI 环节,重点观察海外龙头后续资本开支和盈利指引;非 AI 方向以银行作为防御底仓,内需消费关注消费者服务、商贸零售和食品饮料,但在本周涨幅较大后,持续性仍需政策落地和消费数据验证。核心数据:6 月核心 PCE 同比较上个月有所下滑(3.42%),但仍为 3.29%,美国二季度实际 GDP同比增长 2.10%,低于一季度的 2.68%,增长放缓与通胀黏性并存,10 年期美债收益率仍处于 4.75%的高位,意味着A 股科技板块面临的外部高利率压制约束尚未明显缓解;从 M1 高点轮动的角度来看,6 月份 M1 指标的 6 个月移动平均值维持于 2025 年 11 月高点下方,宏观子策略中期配置维持于茅指数;国内方面,7 月制造业 PMI 由 50.3%降至 49.2%,环比景气增速有所回落。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了红利、量化、宏观、环境等议题。