聚焦机构行为与利率策略月报:8月,供给预期之下的配置窗口。2)市场本来期待“依靠 26T4 切券行情实现超长债的快速利差压缩”,但是 26T4 的续发规模由 850 亿元降至 800 亿元,这意味着其发行体量或难以与“26T2”齐平,市场对其成为活跃券的期待也明显下降,这一交易策略也随之宣告落空。报告认为此时或主要是被动拉升,即,主要是由于出售中短端流动性较好的券种所导致的。从久期水平来看,此时久期是持续拉升的状态,中长期纯债基久期中位数滚动两年分位数从 6 月末的 84.8%上升至 7 月 21 日的 94.8%。
聚焦机构行为与利率策略月报:8月,供给预期之下的配置窗口。2)市场本来期待“依靠 26T4 切券行情实现超长债的快速利差压缩”,但是 26T4 的续发规模由 850 亿元降至 800 亿元,这意味着其发行体量或难以与“26T2”齐平,市场对其成为活跃券的期待也明显下降,这一交易策略也随之宣告落空。报告认为此时或主要是被动拉升,即,主要是由于出售中短端流动性较好的券种所导致的。从久期水平来看,此时久期是持续拉升的状态,中长期纯债基久期中位数滚动两年分位数从 6 月末的 84.8%上升至 7 月 21 日的 94.8%。
聚焦机构行为与利率策略月报:8月,供给预期之下的配置窗口。2)市场本来期待“依靠 26T4 切券行情实现超长债的快速利差压缩”,但是 26T4 的续发规模由 850 亿元降至 800 亿元,这意味着其发行体量或难以与“26T2”齐平,市场对其成为活跃券的期待也明显下降,这一交易策略也随之宣告落空。报告认为此时或主要是被动拉升,即,主要是由于出售中短端流动性较好的券种所导致的。从久期水平来看,此时久期是持续拉升的状态,中长期纯债基久期中位数滚动两年分位数从 6 月末的 84.8%上升至 7 月 21 日的 94.8%。核心数据:2)市场本来期待“依靠 26T4 切券行情实现超长债的快速利差压缩”,但是 26T4 的续发规模由 850 亿元降至 800 亿元,这意味着其发行体量或难以与“26T2”齐平,市场对其成为活跃券的期待也明显下降,这一交易策略也随之宣告落空;从久期水平来看,此时久期是持续拉升的状态,中长期纯债基久期中位数滚动两年分位数从 6 月末的 84.8%上升至 7 月 21 日的 94.8%;周跌幅达到 5.81%,创 2024 年 2 月初以来最大单周跌幅。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、久期、保险、债市等议题。