聚焦公用事业行业深度跟踪:国务院核准8台核电机组,多地电价维持涨势。中电联预计下半年全国全社会用电量同比增长 5%-6%,而厄尔尼诺仍在持续,发生超强厄尔尼诺事件的概率在增大,预计今明两年高温和多雨的影响将持续。上半年,风光发电量合计 1.25 万亿千瓦时,同比增长 9.3%,占全社会用电量的24.6%。(1)公用事业板块盈利稳定性持续增强,2023 年至今除 Q4 外已有 9 个季度维持约 500 亿元利润体量;(2)2025 年经营现金流净额7753 亿元,同比+15.0%,投资现金流净额 7371 亿元,同比-8.0%,自由现金流转正,火电、风光资本开支收缩,现金流持续改善;(3)市值管理强化分红提升,25 年板块分红率提升 3.4pct 至 51.2%。
聚焦公用事业行业深度跟踪:国务院核准8台核电机组,多地电价维持涨势。中电联预计下半年全国全社会用电量同比增长 5%-6%,而厄尔尼诺仍在持续,发生超强厄尔尼诺事件的概率在增大,预计今明两年高温和多雨的影响将持续。上半年,风光发电量合计 1.25 万亿千瓦时,同比增长 9.3%,占全社会用电量的24.6%。(1)公用事业板块盈利稳定性持续增强,2023 年至今除 Q4 外已有 9 个季度维持约 500 亿元利润体量;(2)2025 年经营现金流净额7753 亿元,同比+15.0%,投资现金流净额 7371 亿元,同比-8.0%,自由现金流转正,火电、风光资本开支收缩,现金流持续改善;(3)市值管理强化分红提升,25 年板块分红率提升 3.4pct 至 51.2%。
聚焦公用事业行业深度跟踪:国务院核准8台核电机组,多地电价维持涨势。中电联预计下半年全国全社会用电量同比增长 5%-6%,而厄尔尼诺仍在持续,发生超强厄尔尼诺事件的概率在增大,预计今明两年高温和多雨的影响将持续。上半年,风光发电量合计 1.25 万亿千瓦时,同比增长 9.3%,占全社会用电量的24.6%。(1)公用事业板块盈利稳定性持续增强,2023 年至今除 Q4 外已有 9 个季度维持约 500 亿元利润体量;(2)2025 年经营现金流净额7753 亿元,同比+15.0%,投资现金流净额 7371 亿元,同比-8.0%,自由现金流转正,火电、风光资本开支收缩,现金流持续改善;(3)市值管理强化分红提升,25 年板块分红率提升 3.4pct 至 51.2%。核心数据:中电联预计下半年全国全社会用电量同比增长 5%-6%,而厄尔尼诺仍在持续,发生超强厄尔尼诺事件的概率在增大,预计今明两年高温和多雨的影响将持续;上半年,风光发电量合计 1.25 万亿千瓦时,同比增长 9.3%,占全社会用电量的24.6%;(1)公用事业板块盈利稳定性持续增强,2023 年至今除 Q4 外已有 9 个季度维持约 500 亿元利润体量。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了核电、电机、公用事业行业深度跟踪等议题。