聚焦公用事业行业:十五五聚焦能源安全与低碳转型,用电负荷创新高。用电需求攀升、煤炭日耗增加、库存下降带动煤价上行,2026 年 8 月 7 日,秦皇岛动力煤 Q5500 港口价达到 849 元/吨,同比提升 171 元/吨,月环比提升 52 元/吨。(1)公用事业板块盈利稳定性持续增强,2023 年至今除 Q4 外已有 9 个季度维持约 500 亿元利润体量;(2)2025 年经营现金流净额7753 亿元,同比+15.0%,投资现金流净额 7371 亿元,同比-8.0%,自由现金流转正,火电、风光资本开支收缩,现金流持续改善;(3)市值管理强化分红提升,25 年板块分红率提升 3.4pct 至 51.2%。
聚焦公用事业行业:十五五聚焦能源安全与低碳转型,用电负荷创新高。用电需求攀升、煤炭日耗增加、库存下降带动煤价上行,2026 年 8 月 7 日,秦皇岛动力煤 Q5500 港口价达到 849 元/吨,同比提升 171 元/吨,月环比提升 52 元/吨。(1)公用事业板块盈利稳定性持续增强,2023 年至今除 Q4 外已有 9 个季度维持约 500 亿元利润体量;(2)2025 年经营现金流净额7753 亿元,同比+15.0%,投资现金流净额 7371 亿元,同比-8.0%,自由现金流转正,火电、风光资本开支收缩,现金流持续改善;(3)市值管理强化分红提升,25 年板块分红率提升 3.4pct 至 51.2%。
聚焦公用事业行业:十五五聚焦能源安全与低碳转型,用电负荷创新高。用电需求攀升、煤炭日耗增加、库存下降带动煤价上行,2026 年 8 月 7 日,秦皇岛动力煤 Q5500 港口价达到 849 元/吨,同比提升 171 元/吨,月环比提升 52 元/吨。(1)公用事业板块盈利稳定性持续增强,2023 年至今除 Q4 外已有 9 个季度维持约 500 亿元利润体量;(2)2025 年经营现金流净额7753 亿元,同比+15.0%,投资现金流净额 7371 亿元,同比-8.0%,自由现金流转正,火电、风光资本开支收缩,现金流持续改善;(3)市值管理强化分红提升,25 年板块分红率提升 3.4pct 至 51.2%。核心数据:用电需求攀升、煤炭日耗增加、库存下降带动煤价上行,2026 年 8 月 7 日,秦皇岛动力煤 Q5500 港口价达到 849 元/吨,同比提升 171 元/吨,月环比提升 52 元/吨;(1)公用事业板块盈利稳定性持续增强,2023 年至今除 Q4 外已有 9 个季度维持约 500 亿元利润体量;(2)2025 年经营现金流净额7753 亿元,同比+15.0%,投资现金流净额 7371 亿元,同比-8.0%,自由现金流转正,火电、风光资本开支收缩,现金流持续改善。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了能源安全、十五五、公用事业行业等议题。