聚焦智谱(02513.HK)算力扩容阶段性落地,Tokens和收入高增长可期。报告认为,在国内算力短缺的情况下,基于亚马逊 AWS 算力提供的 GLM 大模型的服务有望为智谱在海外业务的拓展提供有力支持。报告认为,随着 GLM-5.3 在编程及Agent 等任务中的持续渗透,用户使用频次和付费意愿有望提升,进而推动付费 Token 规模增长。26-28 年,EPS 预计分别为-5.30/-2.51/2.32 元人民币/股,营收预计分别为46.5/111.4/204.6 亿元。
聚焦智谱(02513.HK)算力扩容阶段性落地,Tokens和收入高增长可期。报告认为,在国内算力短缺的情况下,基于亚马逊 AWS 算力提供的 GLM 大模型的服务有望为智谱在海外业务的拓展提供有力支持。报告认为,随着 GLM-5.3 在编程及Agent 等任务中的持续渗透,用户使用频次和付费意愿有望提升,进而推动付费 Token 规模增长。26-28 年,EPS 预计分别为-5.30/-2.51/2.32 元人民币/股,营收预计分别为46.5/111.4/204.6 亿元。
聚焦智谱(02513.HK)算力扩容阶段性落地,Tokens和收入高增长可期。报告认为,在国内算力短缺的情况下,基于亚马逊 AWS 算力提供的 GLM 大模型的服务有望为智谱在海外业务的拓展提供有力支持。报告认为,随着 GLM-5.3 在编程及Agent 等任务中的持续渗透,用户使用频次和付费意愿有望提升,进而推动付费 Token 规模增长。26-28 年,EPS 预计分别为-5.30/-2.51/2.32 元人民币/股,营收预计分别为46.5/111.4/204.6 亿元。核心数据:26-28 年,EPS 预计分别为-5.30/-2.51/2.32 元人民币/股,营收预计分别为46.5/111.4/204.6 亿元。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了收入、算力、大模型、盈利等议题。