聚焦来自美股70年与A股15年经验:成长与价值风格轮动框架。年以来,美股成长、价值年化收益率 10.4%、10.3%,趋于一致。(2)本轮成长窗口已延续 31 个月、持平历史,但时长非切换的充分条件,决定方向的仍是盈利的可持续性。在低利率时代内部,价值也有阶段性的跑赢,具体来看:(1)2009-21 年成长大回升,零利率/QE+长期低通胀,叠加平台型经济可扩展性,大型科技超额收益扩大,2020-21 年疫情之后释放的大量流动性催化成长超额收益冲顶;(2)价值插曲:2022 年通胀和加息冲击下的价值反弹;(3)2023-26 年 AI 浪潮让成长超额收益再扩张。
聚焦来自美股70年与A股15年经验:成长与价值风格轮动框架。年以来,美股成长、价值年化收益率 10.4%、10.3%,趋于一致。(2)本轮成长窗口已延续 31 个月、持平历史,但时长非切换的充分条件,决定方向的仍是盈利的可持续性。在低利率时代内部,价值也有阶段性的跑赢,具体来看:(1)2009-21 年成长大回升,零利率/QE+长期低通胀,叠加平台型经济可扩展性,大型科技超额收益扩大,2020-21 年疫情之后释放的大量流动性催化成长超额收益冲顶;(2)价值插曲:2022 年通胀和加息冲击下的价值反弹;(3)2023-26 年 AI 浪潮让成长超额收益再扩张。
聚焦来自美股70年与A股15年经验:成长与价值风格轮动框架。年以来,美股成长、价值年化收益率 10.4%、10.3%,趋于一致。(2)本轮成长窗口已延续 31 个月、持平历史,但时长非切换的充分条件,决定方向的仍是盈利的可持续性。在低利率时代内部,价值也有阶段性的跑赢,具体来看:(1)2009-21 年成长大回升,零利率/QE+长期低通胀,叠加平台型经济可扩展性,大型科技超额收益扩大,2020-21 年疫情之后释放的大量流动性催化成长超额收益冲顶;(2)价值插曲:2022 年通胀和加息冲击下的价值反弹;(3)2023-26 年 AI 浪潮让成长超额收益再扩张。核心数据:2024 年 2 月以来,A 股成长风格持续占优,至 2026年 8 月已延续 31 个月,与前两轮成长行情时长基本持平。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了A股、利率、成长与价值风格轮动框架等议题。