聚焦泡泡玛特(09992.HK)26年调整经营健康度,着力长期发展。中国市场得益于多年积累的基建、运营经验与用户基础,延续稳定增长态势,品牌力持续提升,中国市场会员仍保持增长,消费者粘性强,会员数复购率持续优化(26H1 全球 1 亿会员,中国市场 8244万会员,同比增长 39%,会员复购率 51.6%,同环比将持续提升)。报告预计 26-27 年收入达 351/400 亿元人民币,同比变动-5%/14%;预计 26-27 年 NonGAAP 净利润 108/132 亿元,同比变动-18%/23%。26H1 毛利润 119.7 亿元,同比增长 23%,毛利率达到 69.68%,同比下降 0.6pct,主要因高毛利地区收入占比下降和原材料涨价导致。
聚焦泡泡玛特(09992.HK)26年调整经营健康度,着力长期发展。中国市场得益于多年积累的基建、运营经验与用户基础,延续稳定增长态势,品牌力持续提升,中国市场会员仍保持增长,消费者粘性强,会员数复购率持续优化(26H1 全球 1 亿会员,中国市场 8244万会员,同比增长 39%,会员复购率 51.6%,同环比将持续提升)。报告预计 26-27 年收入达 351/400 亿元人民币,同比变动-5%/14%;预计 26-27 年 NonGAAP 净利润 108/132 亿元,同比变动-18%/23%。26H1 毛利润 119.7 亿元,同比增长 23%,毛利率达到 69.68%,同比下降 0.6pct,主要因高毛利地区收入占比下降和原材料涨价导致。
聚焦泡泡玛特(09992.HK)26年调整经营健康度,着力长期发展。中国市场得益于多年积累的基建、运营经验与用户基础,延续稳定增长态势,品牌力持续提升,中国市场会员仍保持增长,消费者粘性强,会员数复购率持续优化(26H1 全球 1 亿会员,中国市场 8244万会员,同比增长 39%,会员复购率 51.6%,同环比将持续提升)。报告预计 26-27 年收入达 351/400 亿元人民币,同比变动-5%/14%;预计 26-27 年 NonGAAP 净利润 108/132 亿元,同比变动-18%/23%。26H1 毛利润 119.7 亿元,同比增长 23%,毛利率达到 69.68%,同比下降 0.6pct,主要因高毛利地区收入占比下降和原材料涨价导致。核心数据:中国市场得益于多年积累的基建、运营经验与用户基础,延续稳定增长态势,品牌力持续提升,中国市场会员仍保持增长,消费者粘性强,会员数复购率持续优化(26H1 全球 1 亿会员,中国市场 8244万会员,同比增长 39%,会员复购率 51.6%,同环比将持续提升);报告预计 26-27 年收入达 351/400 亿元人民币,同比变动-5%/14%;预计 26-27 年 NonGAAP 净利润 108/132 亿元,同比变动-18%/23%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了健康、泡泡玛特、09992.HK等议题。