聚焦物业管理行业2026年中期策略:头部物企优势增大,红利投资环境下具备配置价值。根据克而瑞数据,25 年中国住宅物业换手率为 3.8%,较 24 年提升 0.3pct,同时 B 端、G 端物管项目竞争烈度加剧。业绩上行幅度超过收入由于:(1)费用率改善,25 年板块物企整体四费费率为 7.3%,同比下降 0.7pct;(2)减值规模下行,25 年板块物企计提资产及信用减值 95.7 亿元,较 24 年少减值 16.2 亿元;(3)其他科目的改善,25 年板块物企所得税/利润总额比例为 29.2%,较 24 年下降 2.0pct,少数股东损益占比5.4%,较 24 年下降 1.7pct。根据公司年报,25 年 27 家板块物企实现营业收入同比增长 4.7%,毛利润同比下降 1.3%,归母净利润同比转正增长 13.8%。
聚焦物业管理行业2026年中期策略:头部物企优势增大,红利投资环境下具备配置价值。根据克而瑞数据,25 年中国住宅物业换手率为 3.8%,较 24 年提升 0.3pct,同时 B 端、G 端物管项目竞争烈度加剧。业绩上行幅度超过收入由于:(1)费用率改善,25 年板块物企整体四费费率为 7.3%,同比下降 0.7pct;(2)减值规模下行,25 年板块物企计提资产及信用减值 95.7 亿元,较 24 年少减值 16.2 亿元;(3)其他科目的改善,25 年板块物企所得税/利润总额比例为 29.2%,较 24 年下降 2.0pct,少数股东损益占比5.4%,较 24 年下降 1.7pct。根据公司年报,25 年 27 家板块物企实现营业收入同比增长 4.7%,毛利润同比下降 1.3%,归母净利润同比转正增长 13.8%。
聚焦物业管理行业2026年中期策略:头部物企优势增大,红利投资环境下具备配置价值。根据克而瑞数据,25 年中国住宅物业换手率为 3.8%,较 24 年提升 0.3pct,同时 B 端、G 端物管项目竞争烈度加剧。业绩上行幅度超过收入由于:(1)费用率改善,25 年板块物企整体四费费率为 7.3%,同比下降 0.7pct;(2)减值规模下行,25 年板块物企计提资产及信用减值 95.7 亿元,较 24 年少减值 16.2 亿元;(3)其他科目的改善,25 年板块物企所得税/利润总额比例为 29.2%,较 24 年下降 2.0pct,少数股东损益占比5.4%,较 24 年下降 1.7pct。根据公司年报,25 年 27 家板块物企实现营业收入同比增长 4.7%,毛利润同比下降 1.3%,归母净利润同比转正增长 13.8%。核心数据:根据克而瑞数据,25 年中国住宅物业换手率为 3.8%,较 24 年提升 0.3pct,同时 B 端、G 端物管项目竞争烈度加剧;业绩上行幅度超过收入由于:(1)费用率改善,25 年板块物企整体四费费率为 7.3%,同比下降 0.7pct。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了物业、环境、红利等议题。