聚焦华润置地(01109.HK)港股公司深度报告:三条曲线高效协同,资管平台实现资本循环。收开发业务毛利率下降及计提减值影响,我们下调 2026-2028 年盈利预测,预计公司 2026-2028 年归母净利润为226.1、245.0、259.6 亿元(前值 263.0、272.5、283.7 亿元),对应 EPS 为 3.17、3.44、3.64 元,当前股价对应 PE 为 9.0、8.3、7.8 倍,公司销售拿地稳健,市占率持续提升,充裕土储保障未来结转业绩,经常性业务盈利水平高企,维持“买入”评级。超 1公27司 2025 年购物中心零售额同比增长 22.4%(同店增长 12.0%),占社零总额 0.5%,毛利率连续三年超 75%。
聚焦华润置地(01109.HK)港股公司深度报告:三条曲线高效协同,资管平台实现资本循环。收开发业务毛利率下降及计提减值影响,我们下调 2026-2028 年盈利预测,预计公司 2026-2028 年归母净利润为226.1、245.0、259.6 亿元(前值 263.0、272.5、283.7 亿元),对应 EPS 为 3.17、3.44、3.64 元,当前股价对应 PE 为 9.0、8.3、7.8 倍,公司销售拿地稳健,市占率持续提升,充裕土储保障未来结转业绩,经常性业务盈利水平高企,维持“买入”评级。超 1公27司 2025 年购物中心零售额同比增长 22.4%(同店增长 12.0%),占社零总额 0.5%,毛利率连续三年超 75%。
聚焦华润置地(01109.HK)港股公司深度报告:三条曲线高效协同,资管平台实现资本循环。收开发业务毛利率下降及计提减值影响,我们下调 2026-2028 年盈利预测,预计公司 2026-2028 年归母净利润为226.1、245.0、259.6 亿元(前值 263.0、272.5、283.7 亿元),对应 EPS 为 3.17、3.44、3.64 元,当前股价对应 PE 为 9.0、8.3、7.8 倍,公司销售拿地稳健,市占率持续提升,充裕土储保障未来结转业绩,经常性业务盈利水平高企,维持“买入”评级。超 1公27司 2025 年购物中心零售额同比增长 22.4%(同店增长 12.0%),占社零总额 0.5%,毛利率连续三年超 75%。核心数据:超 1公27司 2025 年购物中心零售额同比增长 22.4%(同店增长 12.0%),占社零总额 0.5%,毛利率连续三年超 75%;盈利结构历史性跨越,央企信用的极限优势公司规划至 2030 年,非开发业务将贡献 60%的利润;2025 年公司收租及收费型业务核心净利润贡献 116 亿元,利润占比达 51.8%,同比+11.2pct,经常性业务利润首次超过开发业务。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了港股、盈利、华润置地、01109.HK等议题。