聚焦8月大类资产配置展望:防御优先,关注能源供给冲击。中期模型方面,26年盈利增速预期继续下调,推动利率中枢轻微下降 2BP,当前中期看年内的利率点位偏高程度较上月有所提升。全市场转债的定价偏离度中位数为-11.71%,而考虑市场供需关系后的调整值为 2.90%,目前对转债期权估值的判断处于合理定价水平。q 外资机构配置行为跟踪:2026 年 7 月海外中国股票 ETF 资金延续净流出,规模前 20 海外中国股票 ETF 单月净流出 217.59 亿元,年内累计净流出 455.12亿元,海外资金对中国权益资产配置仍处于调整阶段。
聚焦8月大类资产配置展望:防御优先,关注能源供给冲击。中期模型方面,26年盈利增速预期继续下调,推动利率中枢轻微下降 2BP,当前中期看年内的利率点位偏高程度较上月有所提升。全市场转债的定价偏离度中位数为-11.71%,而考虑市场供需关系后的调整值为 2.90%,目前对转债期权估值的判断处于合理定价水平。q 外资机构配置行为跟踪:2026 年 7 月海外中国股票 ETF 资金延续净流出,规模前 20 海外中国股票 ETF 单月净流出 217.59 亿元,年内累计净流出 455.12亿元,海外资金对中国权益资产配置仍处于调整阶段。
聚焦8月大类资产配置展望:防御优先,关注能源供给冲击。中期模型方面,26年盈利增速预期继续下调,推动利率中枢轻微下降 2BP,当前中期看年内的利率点位偏高程度较上月有所提升。全市场转债的定价偏离度中位数为-11.71%,而考虑市场供需关系后的调整值为 2.90%,目前对转债期权估值的判断处于合理定价水平。q 外资机构配置行为跟踪:2026 年 7 月海外中国股票 ETF 资金延续净流出,规模前 20 海外中国股票 ETF 单月净流出 217.59 亿元,年内累计净流出 455.12亿元,海外资金对中国权益资产配置仍处于调整阶段。核心数据:中期模型方面,26年盈利增速预期继续下调,推动利率中枢轻微下降 2BP,当前中期看年内的利率点位偏高程度较上月有所提升;全市场转债的定价偏离度中位数为-11.71%,而考虑市场供需关系后的调整值为 2.90%,目前对转债期权估值的判断处于合理定价水平。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了能源、久期、债券、债基等议题。