聚焦显微镜下的中国经济(2026年第30期):率还是赔率。美元兑人民币汇率目前已突破 6.75,年初至今升值幅度已超过 3.5%,今年我国货物贸易顺差规模收窄,经常项目差额/GDP 比值重新回到合理区间[-4%,4%]之内,汇率继续快速升值的压力下降,报告预计乐观情况下,年末美元人民币汇率不会突破 6.6,而年初汇率在 7 附近,可见年内升值空间已经逐步收窄。一方面,决策层高度重视 A 股市场的稳定,当前 A 股的稳定离不开科技股的稳定,报告认为科技板块目前正处于超跌反弹的阶段,短期配置价值的赔率更高;另一方面,短期内稳增长离不开稳投资,年内先涨后跌的商品资产其实就是投资增速走势的真实写照。
聚焦显微镜下的中国经济(2026年第30期):率还是赔率。美元兑人民币汇率目前已突破 6.75,年初至今升值幅度已超过 3.5%,今年我国货物贸易顺差规模收窄,经常项目差额/GDP 比值重新回到合理区间[-4%,4%]之内,汇率继续快速升值的压力下降,报告预计乐观情况下,年末美元人民币汇率不会突破 6.6,而年初汇率在 7 附近,可见年内升值空间已经逐步收窄。一方面,决策层高度重视 A 股市场的稳定,当前 A 股的稳定离不开科技股的稳定,报告认为科技板块目前正处于超跌反弹的阶段,短期配置价值的赔率更高;另一方面,短期内稳增长离不开稳投资,年内先涨后跌的商品资产其实就是投资增速走势的真实写照。
聚焦显微镜下的中国经济(2026年第30期):率还是赔率。美元兑人民币汇率目前已突破 6.75,年初至今升值幅度已超过 3.5%,今年我国货物贸易顺差规模收窄,经常项目差额/GDP 比值重新回到合理区间[-4%,4%]之内,汇率继续快速升值的压力下降,报告预计乐观情况下,年末美元人民币汇率不会突破 6.6,而年初汇率在 7 附近,可见年内升值空间已经逐步收窄。一方面,决策层高度重视 A 股市场的稳定,当前 A 股的稳定离不开科技股的稳定,报告认为科技板块目前正处于超跌反弹的阶段,短期配置价值的赔率更高;另一方面,短期内稳增长离不开稳投资,年内先涨后跌的商品资产其实就是投资增速走势的真实写照。核心数据:美元兑人民币汇率目前已突破 6.75,年初至今升值幅度已超过 3.5%,今年我国货物贸易顺差规模收窄,经常项目差额/GDP 比值重新回到合理区间[-4%,4%]之内,汇率继续快速升值的压力下降,报告预计乐观情况下,年末美元人民币汇率不会突破 6.6,而年初汇率在 7 附近,可见年内升值空间已经逐步收窄;当前 10 年国债收益率持续逼近 1.7%关口,资金利率依然低于政策利率,资产荒的逻辑也不变,即使 8 月政府债券供给反弹,但全年政府债同比多增幅度也明显小于去年。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了经济、房地产、出行、物流等议题。