聚焦行业景气观察:7月社零同比增幅收窄,煤炭价格上涨。具体来看:1)必选消费保持正增,粮油食品、烟酒、饮料类同比增幅收窄,服装鞋帽类同比转负;2)受制于弱需求,可选消费多数放缓,化妆品类、日用品类同比增幅收窄,中西药品类同比增幅扩大,金银珠宝类同比降幅扩大;3)即时零售、直播带货等渠道红利仍在,实物商品网上零售额增速虽有放缓但仍高于社零整体增速;4)地产销售需求仍在底部,叠加前期政策导致的需求透支效应拖累,建材、家具、家电延续负增,汽车社零同比降幅进一步扩大;5)受涨价扩散至终端消费电子影响,以及 AI 换机需求提振,通讯器材类社零同比增速扩大。❑【公用事业】天然气出厂价下行,重点电厂日均发电量 12 周滚动同比降幅扩大。
聚焦行业景气观察:7月社零同比增幅收窄,煤炭价格上涨。具体来看:1)必选消费保持正增,粮油食品、烟酒、饮料类同比增幅收窄,服装鞋帽类同比转负;2)受制于弱需求,可选消费多数放缓,化妆品类、日用品类同比增幅收窄,中西药品类同比增幅扩大,金银珠宝类同比降幅扩大;3)即时零售、直播带货等渠道红利仍在,实物商品网上零售额增速虽有放缓但仍高于社零整体增速;4)地产销售需求仍在底部,叠加前期政策导致的需求透支效应拖累,建材、家具、家电延续负增,汽车社零同比降幅进一步扩大;5)受涨价扩散至终端消费电子影响,以及 AI 换机需求提振,通讯器材类社零同比增速扩大。❑【公用事业】天然气出厂价下行,重点电厂日均发电量 12 周滚动同比降幅扩大。
聚焦行业景气观察:7月社零同比增幅收窄,煤炭价格上涨。具体来看:1)必选消费保持正增,粮油食品、烟酒、饮料类同比增幅收窄,服装鞋帽类同比转负;2)受制于弱需求,可选消费多数放缓,化妆品类、日用品类同比增幅收窄,中西药品类同比增幅扩大,金银珠宝类同比降幅扩大;3)即时零售、直播带货等渠道红利仍在,实物商品网上零售额增速虽有放缓但仍高于社零整体增速;4)地产销售需求仍在底部,叠加前期政策导致的需求透支效应拖累,建材、家具、家电延续负增,汽车社零同比降幅进一步扩大;5)受涨价扩散至终端消费电子影响,以及 AI 换机需求提振,通讯器材类社零同比增速扩大。❑【公用事业】天然气出厂价下行,重点电厂日均发电量 12 周滚动同比降幅扩大。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了煤炭、制造业、半导体、存储器等议题。