聚焦医药行业深度报告-创新药产业链:从游击战到根据地的价值重塑——BD浪潮下的化学制剂、CXO投资机遇。➢ 根本矛盾:外循环 vs 内循环:报告认为,美股医药股上涨的根基在于形成了融资驱动的完整本土内循环,价值闭环留在本土;而中国创新药主要依靠 BD(License-out)驱动的外循环,知识产权与全球商业化收益大量外溢海外,更像“游击战”而非“根据地”作战。CXO 行业趋势持续向好,在全球创新药融资趋势持续向好之下目前行业需求持续复苏,龙头公司订单储备充沛,生物药、临床前安评及核心 CDMO 等细分领域增长动能尤为强劲, CXO 整体表现亮眼是全球医药融资回暖下产业基本面持续向好的全球性的趋势,中国 CXO 相关公司具备工程师红利将充分享受产业红利,在全球产业向好的趋势下持续性预计将较强。
聚焦医药行业深度报告-创新药产业链:从游击战到根据地的价值重塑——BD浪潮下的化学制剂、CXO投资机遇。➢ 根本矛盾:外循环 vs 内循环:报告认为,美股医药股上涨的根基在于形成了融资驱动的完整本土内循环,价值闭环留在本土;而中国创新药主要依靠 BD(License-out)驱动的外循环,知识产权与全球商业化收益大量外溢海外,更像“游击战”而非“根据地”作战。CXO 行业趋势持续向好,在全球创新药融资趋势持续向好之下目前行业需求持续复苏,龙头公司订单储备充沛,生物药、临床前安评及核心 CDMO 等细分领域增长动能尤为强劲, CXO 整体表现亮眼是全球医药融资回暖下产业基本面持续向好的全球性的趋势,中国 CXO 相关公司具备工程师红利将充分享受产业红利,在全球产业向好的趋势下持续性预计将较强。
聚焦医药行业深度报告-创新药产业链:从游击战到根据地的价值重塑——BD浪潮下的化学制剂、CXO投资机遇。➢ 根本矛盾:外循环 vs 内循环:报告认为,美股医药股上涨的根基在于形成了融资驱动的完整本土内循环,价值闭环留在本土;而中国创新药主要依靠 BD(License-out)驱动的外循环,知识产权与全球商业化收益大量外溢海外,更像“游击战”而非“根据地”作战。CXO 行业趋势持续向好,在全球创新药融资趋势持续向好之下目前行业需求持续复苏,龙头公司订单储备充沛,生物药、临床前安评及核心 CDMO 等细分领域增长动能尤为强劲, CXO 整体表现亮眼是全球医药融资回暖下产业基本面持续向好的全球性的趋势,中国 CXO 相关公司具备工程师红利将充分享受产业红利,在全球产业向好的趋势下持续性预计将较强。核心数据:地址:上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点:❑ 中美医药股表现剪刀差,价值留存成核心矛盾➢ XBI 与 A 股医药走势显著背离:根据 Wind 数据,美股生物科技指数 XBI 在 2025 年全年上涨约 35.4%,年初至今(截至 2026 年 8 月19 日)再涨 39.2%;根据各公司年报及业绩演示材料,2025 年恒瑞医药创新药收入占药品销售收入比重达 58.34%。
本报告由湘财证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了产业链、创新药、化学、医药等议题。