聚焦格林美(002340)镍钴资源进入收获期,电池回收与高端材料打开成长空间。❑ 三元材料总量增长趋缓,公司竞争重点由销量扩张转向高镍、高电压等产品结构优化磷酸铁锂装机占比持续提升后,三元材料已较难延续过去依靠行业总量快速扩张的增长模式,高能量密度应用场景仍为高镍等三元路线保留需求空间。报告认为,公司当前正处于由前期产业布局向经营成果兑现过渡的阶段。资源端,印尼 HPAL 项目产能持续释放,镍钴业务为未来业绩增长提供基础,钨回收兼具规模增长与价格弹性;循环利用端,随着退役动力电池规模扩大及合规回收体系完善,公司动力电池处理量有望持续提升;材料端,在三元总量增速放缓背景下,公司主动向高镍、高电压等产品集中,增长逻辑由销量扩张逐步转向产品结构优化。
聚焦格林美(002340)镍钴资源进入收获期,电池回收与高端材料打开成长空间。❑ 三元材料总量增长趋缓,公司竞争重点由销量扩张转向高镍、高电压等产品结构优化磷酸铁锂装机占比持续提升后,三元材料已较难延续过去依靠行业总量快速扩张的增长模式,高能量密度应用场景仍为高镍等三元路线保留需求空间。报告认为,公司当前正处于由前期产业布局向经营成果兑现过渡的阶段。资源端,印尼 HPAL 项目产能持续释放,镍钴业务为未来业绩增长提供基础,钨回收兼具规模增长与价格弹性;循环利用端,随着退役动力电池规模扩大及合规回收体系完善,公司动力电池处理量有望持续提升;材料端,在三元总量增速放缓背景下,公司主动向高镍、高电压等产品集中,增长逻辑由销量扩张逐步转向产品结构优化。
聚焦格林美(002340)镍钴资源进入收获期,电池回收与高端材料打开成长空间。❑ 三元材料总量增长趋缓,公司竞争重点由销量扩张转向高镍、高电压等产品结构优化磷酸铁锂装机占比持续提升后,三元材料已较难延续过去依靠行业总量快速扩张的增长模式,高能量密度应用场景仍为高镍等三元路线保留需求空间。报告认为,公司当前正处于由前期产业布局向经营成果兑现过渡的阶段。资源端,印尼 HPAL 项目产能持续释放,镍钴业务为未来业绩增长提供基础,钨回收兼具规模增长与价格弹性;循环利用端,随着退役动力电池规模扩大及合规回收体系完善,公司动力电池处理量有望持续提升;材料端,在三元总量增速放缓背景下,公司主动向高镍、高电压等产品集中,增长逻辑由销量扩张逐步转向产品结构优化。核心数据:据公司年报,2025 年公司镍金属出货约 11 万吨,同比增长 114%,现有镍金属年产能达到 15 万吨;战略金属钴回收量超过 1.5 万吨,同比增长 48%。
本报告由湘财证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了材料、电池、格林美等议题。