聚焦中国太平(00966.HK)兼具业绩及股价弹性标签的低估值标的。1)人身险方面,分红险的渠道及客户接受度提升、多层次社会保障体系建设持续完善,人身险业务成长性有望持续显现,预计 2026-2028 年公司寿险保费收入 yoy+2.7%/+2.9%/+3.2%。市场认为公司 NBV 增速弱于可比同业,报告认为公司正处于价值增长动能切换的过渡期,且经营从长期价值贡献的实质出发,渠道端主动推动结构重构,将银保定位为发展的重要引擎和主力军,银保渠道 NBV 占比已从 2023 年的 13.3%升至 2025 年的35.0%,受益于“报行合一”NBVM 升至 20.3%,接近个险渠道水平,成为价值增长的核心驱动;分红险转型领跑行业,有望推动刚性负债成本持续下行,价值增长的质量持续优化。
聚焦中国太平(00966.HK)兼具业绩及股价弹性标签的低估值标的。1)人身险方面,分红险的渠道及客户接受度提升、多层次社会保障体系建设持续完善,人身险业务成长性有望持续显现,预计 2026-2028 年公司寿险保费收入 yoy+2.7%/+2.9%/+3.2%。市场认为公司 NBV 增速弱于可比同业,报告认为公司正处于价值增长动能切换的过渡期,且经营从长期价值贡献的实质出发,渠道端主动推动结构重构,将银保定位为发展的重要引擎和主力军,银保渠道 NBV 占比已从 2023 年的 13.3%升至 2025 年的35.0%,受益于“报行合一”NBVM 升至 20.3%,接近个险渠道水平,成为价值增长的核心驱动;分红险转型领跑行业,有望推动刚性负债成本持续下行,价值增长的质量持续优化。
聚焦中国太平(00966.HK)兼具业绩及股价弹性标签的低估值标的。1)人身险方面,分红险的渠道及客户接受度提升、多层次社会保障体系建设持续完善,人身险业务成长性有望持续显现,预计 2026-2028 年公司寿险保费收入 yoy+2.7%/+2.9%/+3.2%。市场认为公司 NBV 增速弱于可比同业,报告认为公司正处于价值增长动能切换的过渡期,且经营从长期价值贡献的实质出发,渠道端主动推动结构重构,将银保定位为发展的重要引擎和主力军,银保渠道 NBV 占比已从 2023 年的 13.3%升至 2025 年的35.0%,受益于“报行合一”NBVM 升至 20.3%,接近个险渠道水平,成为价值增长的核心驱动;分红险转型领跑行业,有望推动刚性负债成本持续下行,价值增长的质量持续优化。核心数据:1)人身险方面,分红险的渠道及客户接受度提升、多层次社会保障体系建设持续完善,人身险业务成长性有望持续显现,预计 2026-2028 年公司寿险保费收入 yoy+2.7%/+2.9%/+3.2%;市场认为公司 NBV 增速弱于可比同业,报告认为公司正处于价值增长动能切换的过渡期,且经营从长期价值贡献的实质出发,渠道端主动推动结构重构,将银保定位为发展的重要引擎和主力军,银保渠道 NBV 占比已从 2023 年的 13.3%升至 2025 年的35.0%,受益于“报行合一”NBVM 升至 20.3%,接近个险渠道水平,成为价值增长的核心驱动。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了港股、中国太平、00966.HK等议题。