聚焦保险行业资金运用追踪系列之一:资产负债管理全面升级,步入多指标量化监管的新阶段。《办法》将《征求意见稿》中的 “规模调整后的有效久期缺口”(±5年)这一监管指标替换为 “利率风险对冲率”(50%-150%区间) ,较此前绝对数值约束放松负债久期较长的保险公司有效久期缺口要求,提升达标路径的灵活性。以2025年为例,上市公司过去三年净投资收益覆盖率位于103%-156%区间,仍处于相对安全区间,但中期视角下测算负债成本优化速度慢于新增资金及存量资金到期再投资对于净投资收益率的影响,预计下阶段头部公司或将通过增配高股息股票夯实股息收入底仓。投资分析意见:预计《办法》将对险资配置产生深远影响,净投资收益覆盖率这一指标影响下高股息或将成为险资二级权益的重点增配方向,险企对于分账户的精细化管理关注度有望进一步提升。
聚焦保险行业资金运用追踪系列之一:资产负债管理全面升级,步入多指标量化监管的新阶段。《办法》将《征求意见稿》中的 “规模调整后的有效久期缺口”(±5年)这一监管指标替换为 “利率风险对冲率”(50%-150%区间) ,较此前绝对数值约束放松负债久期较长的保险公司有效久期缺口要求,提升达标路径的灵活性。以2025年为例,上市公司过去三年净投资收益覆盖率位于103%-156%区间,仍处于相对安全区间,但中期视角下测算负债成本优化速度慢于新增资金及存量资金到期再投资对于净投资收益率的影响,预计下阶段头部公司或将通过增配高股息股票夯实股息收入底仓。投资分析意见:预计《办法》将对险资配置产生深远影响,净投资收益覆盖率这一指标影响下高股息或将成为险资二级权益的重点增配方向,险企对于分账户的精细化管理关注度有望进一步提升。
聚焦保险行业资金运用追踪系列之一:资产负债管理全面升级,步入多指标量化监管的新阶段。《办法》将《征求意见稿》中的 “规模调整后的有效久期缺口”(±5年)这一监管指标替换为 “利率风险对冲率”(50%-150%区间) ,较此前绝对数值约束放松负债久期较长的保险公司有效久期缺口要求,提升达标路径的灵活性。以2025年为例,上市公司过去三年净投资收益覆盖率位于103%-156%区间,仍处于相对安全区间,但中期视角下测算负债成本优化速度慢于新增资金及存量资金到期再投资对于净投资收益率的影响,预计下阶段头部公司或将通过增配高股息股票夯实股息收入底仓。投资分析意见:预计《办法》将对险资配置产生深远影响,净投资收益覆盖率这一指标影响下高股息或将成为险资二级权益的重点增配方向,险企对于分账户的精细化管理关注度有望进一步提升。核心数据:以2025年为例,上市公司过去三年净投资收益覆盖率位于103%-156%区间,仍处于相对安全区间,但中期视角下测算负债成本优化速度慢于新增资金及存量资金到期再投资对于净投资收益率的影响,预计下阶段头部公司或将通过增配高股息股票夯实股息收入底仓。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、监管、量化、保险行业资金运用追踪系列之一等议题。