聚焦鲟龙科技(6715.HK)深度研究报告:全球鱼子酱龙头,盈利优质壁垒深厚。供给端,公司目前全球市占率 36% , 长 期 来 看 , 养 殖 基 地 湖 北 保 康 / 浙 江 千 岛 湖 / 江 西 托 林 湖 预 计 分 别 于2027Q3/2027/2029 完工,养殖产能预计共增加 4400 吨;加工基地四川荥经设计产能 220吨,预计 2026Q4 完工,产能端预计持续提升,将在长期保障鱼子酱产能稳定供给。关键假设 1:鱼子酱销量保持较快增长,平均售价温和提升。报告认为公司为稀缺高端消费标的,供给端壁垒深厚&需求端稳步增长,行业整体供不应求下公司保持温和价格提升,具备定价权;长期以稳健量增为主,确定性强,量价齐升逻辑顺畅。
聚焦鲟龙科技(6715.HK)深度研究报告:全球鱼子酱龙头,盈利优质壁垒深厚。供给端,公司目前全球市占率 36% , 长 期 来 看 , 养 殖 基 地 湖 北 保 康 / 浙 江 千 岛 湖 / 江 西 托 林 湖 预 计 分 别 于2027Q3/2027/2029 完工,养殖产能预计共增加 4400 吨;加工基地四川荥经设计产能 220吨,预计 2026Q4 完工,产能端预计持续提升,将在长期保障鱼子酱产能稳定供给。关键假设 1:鱼子酱销量保持较快增长,平均售价温和提升。报告认为公司为稀缺高端消费标的,供给端壁垒深厚&需求端稳步增长,行业整体供不应求下公司保持温和价格提升,具备定价权;长期以稳健量增为主,确定性强,量价齐升逻辑顺畅。
聚焦鲟龙科技(6715.HK)深度研究报告:全球鱼子酱龙头,盈利优质壁垒深厚。供给端,公司目前全球市占率 36% , 长 期 来 看 , 养 殖 基 地 湖 北 保 康 / 浙 江 千 岛 湖 / 江 西 托 林 湖 预 计 分 别 于2027Q3/2027/2029 完工,养殖产能预计共增加 4400 吨;加工基地四川荥经设计产能 220吨,预计 2026Q4 完工,产能端预计持续提升,将在长期保障鱼子酱产能稳定供给。关键假设 1:鱼子酱销量保持较快增长,平均售价温和提升。报告认为公司为稀缺高端消费标的,供给端壁垒深厚&需求端稳步增长,行业整体供不应求下公司保持温和价格提升,具备定价权;长期以稳健量增为主,确定性强,量价齐升逻辑顺畅。核心数据:加工基地四川荥经设计产能 220吨,预计 2026Q4 完工,产能端预计持续提升,将在长期保障鱼子酱产能稳定供给;报告预计公司保持较强定价权与盈利能力,盈利水平预计长期稳定,温和涨价下 2026/2027/2028 年鱼子酱毛利率为 73.2%/73.6%/73.9%,鲟鱼制品毛利率为 25%/26%/27%,生物资产公允价值变动影响前毛利率为 68.46%/68.92%/69.18%;公司 70%的海外客户合作超过 10 年,B 端客户关系稳固。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了盈利、鲟龙科技、6715.HK、深度研究报告等议题。