聚焦H&H国际控股(1112.HK)全家庭营养健康龙头,底部修复势能向上。Swisse 定位“自然+科学营养”,构建全生命周期矩阵,未来增量主要来自两方面:1)国内保健品行业监管加严,中小品牌出清,Swisse 有望凭借合规及头部优势在抖音及跨境渠道持续提升份额,巩固龙头地位;2)东南亚营养健康市场方兴未艾,Swisse前瞻性布局潜力市场,不仅具有国际品牌效应,同时国际化运营经验丰富,2025 年 ANC 其他市场同比增速 36%。❖ 投资建议:报告预计 2026-2028 年公司营业收入同比增长 18%/9%/8%,归母净利润同比增长 297%/22%/19%,对应 PE 分别为 11X/9X/7X,首次覆盖,给予“买入”评级。
聚焦H&H国际控股(1112.HK)全家庭营养健康龙头,底部修复势能向上。Swisse 定位“自然+科学营养”,构建全生命周期矩阵,未来增量主要来自两方面:1)国内保健品行业监管加严,中小品牌出清,Swisse 有望凭借合规及头部优势在抖音及跨境渠道持续提升份额,巩固龙头地位;2)东南亚营养健康市场方兴未艾,Swisse前瞻性布局潜力市场,不仅具有国际品牌效应,同时国际化运营经验丰富,2025 年 ANC 其他市场同比增速 36%。❖ 投资建议:报告预计 2026-2028 年公司营业收入同比增长 18%/9%/8%,归母净利润同比增长 297%/22%/19%,对应 PE 分别为 11X/9X/7X,首次覆盖,给予“买入”评级。
聚焦H&H国际控股(1112.HK)全家庭营养健康龙头,底部修复势能向上。Swisse 定位“自然+科学营养”,构建全生命周期矩阵,未来增量主要来自两方面:1)国内保健品行业监管加严,中小品牌出清,Swisse 有望凭借合规及头部优势在抖音及跨境渠道持续提升份额,巩固龙头地位;2)东南亚营养健康市场方兴未艾,Swisse前瞻性布局潜力市场,不仅具有国际品牌效应,同时国际化运营经验丰富,2025 年 ANC 其他市场同比增速 36%。❖ 投资建议:报告预计 2026-2028 年公司营业收入同比增长 18%/9%/8%,归母净利润同比增长 297%/22%/19%,对应 PE 分别为 11X/9X/7X,首次覆盖,给予“买入”评级。核心数据:2)东南亚营养健康市场方兴未艾,Swisse前瞻性布局潜力市场,不仅具有国际品牌效应,同时国际化运营经验丰富,2025 年 ANC 其他市场同比增速 36%;❖ 投资建议:报告预计 2026-2028 年公司营业收入同比增长 18%/9%/8%,归母净利润同比增长 297%/22%/19%,对应 PE 分别为 11X/9X/7X,首次覆盖,给予“买入”评级;2023-2024 年公司 BNC板块受新旧国标切换影响进入深度调整及去库存阶段,2025 年合生元奶粉恢复增长,推出添加 HMO 等亮点成分的派星 2.0 新品,截止 2026 年 6 月 30 日,合生元在超高端婴配粉市场份额达到 20%(同比提升 5.4pct)。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了健康、盈利、职业、H&H国际控股等议题。