2018年美国电子券商行业报告｜巴克莱：利率平坦化下eBrokers NIM扩张优势分析

报告摘要

2018年6月巴克莱发布美国券商行业更新报告，聚焦熊市平坦化（Bear Flattener）利率环境。报告指出：当短期利率上升而长期利率持平时，传统银行NIM扩张可能不及预期（存款贝塔20%+），而电子券商（eBrokers）凭借短久期资产（2-4年）和极低存款贝塔（ETFC近零，SCHW约11%，AMTD约16%）有望实现NIM超预期扩张。报告覆盖ETFC、SCHW、AMTD三家超配评级标的，适合关注美国利率敏感型金融股、券商股以及资产配置的投资者和机构分析师。

📋 核心要点(部分)

1. 行业展望
2. Bear Flattener对银行NIM影响
3. eBrokers优势分析
4. 个股超配理由（ETFC/SCHW/AMTD）