非银金融行业资管细则点评：边际放松缓解投资压力，基金低配配置时机

报告摘要

本报告来自方正证券，深度解读2018年7月20日一行两会发布的资管细则放松文件。核心亮点：1）边际放松超预期，涵盖非标资产可投、摊余成本法计价、过渡期安排等六大方向；2）方向未变，去杠杆仍是主线，节奏宽松缓解信用紧缩；3）基金二季报显示保险低配4.5%、证券低配6.4%，估值处历史低位，为价值洼地。推荐保险修复弹性标的新华保险、中国平安、中国太保，及优质券商中信证券、华泰证券、广发证券。适合非银金融投资者、保险证券分析师、基金经理、资产配置研究员、政策研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 三套资管文件出台，去杠杆速度边际放缓而力度未变
2. 落地时间提前
3. 放松范围略超预期