聚焦中小盘行业深度报告:被动化的边界,ETF规模扩张与中小盘波动特征。幅、隔夜跳空与日收益绝对值超 2%的交易日占比均更低,被动持有较高的阶段短期波动更收敛,该方向在沪深 300、中证 500、中证 1000 三只指数上一致。盘“换手升温、承接变薄”与被动资金占比的变动方向并不吻合:大盘承接改善恰发生在 ETF 穿透率回落阶段,被动化或难以单独解释中小盘的承接变薄,更可能来自其他流动性供给的变化。界视作风险预算约束;需关注 ETF 集中赎回、小盘成交过热、成分股业绩不达预期等风险(详见文末风险提示)。
聚焦中小盘行业深度报告:被动化的边界,ETF规模扩张与中小盘波动特征。幅、隔夜跳空与日收益绝对值超 2%的交易日占比均更低,被动持有较高的阶段短期波动更收敛,该方向在沪深 300、中证 500、中证 1000 三只指数上一致。盘“换手升温、承接变薄”与被动资金占比的变动方向并不吻合:大盘承接改善恰发生在 ETF 穿透率回落阶段,被动化或难以单独解释中小盘的承接变薄,更可能来自其他流动性供给的变化。界视作风险预算约束;需关注 ETF 集中赎回、小盘成交过热、成分股业绩不达预期等风险(详见文末风险提示)。
聚焦中小盘行业深度报告:被动化的边界,ETF规模扩张与中小盘波动特征。幅、隔夜跳空与日收益绝对值超 2%的交易日占比均更低,被动持有较高的阶段短期波动更收敛,该方向在沪深 300、中证 500、中证 1000 三只指数上一致。盘“换手升温、承接变薄”与被动资金占比的变动方向并不吻合:大盘承接改善恰发生在 ETF 穿透率回落阶段,被动化或难以单独解释中小盘的承接变薄,更可能来自其他流动性供给的变化。界视作风险预算约束;需关注 ETF 集中赎回、小盘成交过热、成分股业绩不达预期等风险(详见文末风险提示)。核心数据:幅、隔夜跳空与日收益绝对值超 2%的交易日占比均更低,被动持有较高的阶段短期波动更收敛,该方向在沪深 300、中证 500、中证 1000 三只指数上一致;通市值的穿透率呈“大盘高、中小盘低”的梯度:沪深 300 均值约 2.6%、中证 500 约 1.3%、中证 1000 约 0.8%,中证 2000 与中证 800 不足 0.1%,梯度随市值下沉逐级递减;2026 年 1 月起明显回落,沪深 300 由约 4.5%降至约 1.0%。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了ETF、流动性、中小盘行业深度报告等议题。