聚焦海外札记:海外长债风险开始发酵,关注风险偏好与美元信用的再定价。值得注意的是,当前美国经济数据已经出现放缓,市场对于美联储进一步加息的预期也在下降,但长端利率并未随政策利率预期回落,反而继续上行。根据 BBG 数据折算,今年至今 Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft 和 Oracle 五大云厂商累计发行公司债净久期规模接近 2200 亿美元的十年期等价美债。但随着 AI 资本开支持续扩张,自由现金流被逐步挤压,企业开始更多利用公司债、项目融资以及其他长期融资工具为资本开支提供资金,科技企业正逐渐转变为债券市场的重要融资主体。
聚焦海外札记:海外长债风险开始发酵,关注风险偏好与美元信用的再定价。值得注意的是,当前美国经济数据已经出现放缓,市场对于美联储进一步加息的预期也在下降,但长端利率并未随政策利率预期回落,反而继续上行。根据 BBG 数据折算,今年至今 Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft 和 Oracle 五大云厂商累计发行公司债净久期规模接近 2200 亿美元的十年期等价美债。但随着 AI 资本开支持续扩张,自由现金流被逐步挤压,企业开始更多利用公司债、项目融资以及其他长期融资工具为资本开支提供资金,科技企业正逐渐转变为债券市场的重要融资主体。
聚焦海外札记:海外长债风险开始发酵,关注风险偏好与美元信用的再定价。值得注意的是,当前美国经济数据已经出现放缓,市场对于美联储进一步加息的预期也在下降,但长端利率并未随政策利率预期回落,反而继续上行。根据 BBG 数据折算,今年至今 Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft 和 Oracle 五大云厂商累计发行公司债净久期规模接近 2200 亿美元的十年期等价美债。但随着 AI 资本开支持续扩张,自由现金流被逐步挤压,企业开始更多利用公司债、项目融资以及其他长期融资工具为资本开支提供资金,科技企业正逐渐转变为债券市场的重要融资主体。核心数据:上周 30 年期美债收益率一度升至 5.34%,达到 2007 年以来最高水平;对比大约 1.4 万亿美元美国 5 年期以上国债净发行规模,意味着最狭义口径的 AI 债供给已经相当于中长期美债新增久期供给的 15%—20%,这一可观的比例意味着 AI 融资或已经开始对美债形成边际供给压力。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了AI、债券、利率、能源等议题。