聚焦高频数据扫描:美国非农超预期、特朗普发新威胁。非农就业人数同比增长 0.38%,虽然仍属低速增长,但在失业率和劳动参与率偏低、劳动力供给有限情况下,改善的非农就业增长趋势,已基本不对美联储近期加息构成明显约束。由于美国的通胀压力仍然明显,报告认为,即使特朗普实施相应的贸易管制,重点可能也不在与美国经济有更强互补性的新兴市场,而在于其他美欧发达经济体(比如欧盟、加拿大),其直接结果可能是引起新的贸易摩擦,为美国经济增长前景降温。如前期报告《美债的“近忧与远虑”》(20260822)提到,近期美债收益率的上行同时受到临时性和持续性因素的影响,报告认为,需等待退税高峰结束、美伊冲突缓和、日本央行加息接近尾声等条件具备,长期美债收益率才会出现周期性回落,且由于持续性因素作用,也很难回落至之前周期的低点。
聚焦高频数据扫描:美国非农超预期、特朗普发新威胁。非农就业人数同比增长 0.38%,虽然仍属低速增长,但在失业率和劳动参与率偏低、劳动力供给有限情况下,改善的非农就业增长趋势,已基本不对美联储近期加息构成明显约束。由于美国的通胀压力仍然明显,报告认为,即使特朗普实施相应的贸易管制,重点可能也不在与美国经济有更强互补性的新兴市场,而在于其他美欧发达经济体(比如欧盟、加拿大),其直接结果可能是引起新的贸易摩擦,为美国经济增长前景降温。如前期报告《美债的“近忧与远虑”》(20260822)提到,近期美债收益率的上行同时受到临时性和持续性因素的影响,报告认为,需等待退税高峰结束、美伊冲突缓和、日本央行加息接近尾声等条件具备,长期美债收益率才会出现周期性回落,且由于持续性因素作用,也很难回落至之前周期的低点。
聚焦高频数据扫描:美国非农超预期、特朗普发新威胁。非农就业人数同比增长 0.38%,虽然仍属低速增长,但在失业率和劳动参与率偏低、劳动力供给有限情况下,改善的非农就业增长趋势,已基本不对美联储近期加息构成明显约束。由于美国的通胀压力仍然明显,报告认为,即使特朗普实施相应的贸易管制,重点可能也不在与美国经济有更强互补性的新兴市场,而在于其他美欧发达经济体(比如欧盟、加拿大),其直接结果可能是引起新的贸易摩擦,为美国经济增长前景降温。如前期报告《美债的“近忧与远虑”》(20260822)提到,近期美债收益率的上行同时受到临时性和持续性因素的影响,报告认为,需等待退税高峰结束、美伊冲突缓和、日本央行加息接近尾声等条件具备,长期美债收益率才会出现周期性回落,且由于持续性因素作用,也很难回落至之前周期的低点。核心数据:非农就业人数同比增长 0.38%,虽然仍属低速增长,但在失业率和劳动参与率偏低、劳动力供给有限情况下,改善的非农就业增长趋势,已基本不对美联储近期加息构成明显约束;本周(9 月 5 日当周)布伦特和 WTI 原油期货价平均分别环比升 5.58%和7.98%;LME 铜现货价全周均价环比降 0.65%,铜金比价环比升 3.95%,铝现货全周均价环比升 2.02%。
本报告由中银证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了交通、宏观、高频数据扫描、美国非农超预期等议题。