2018年证券行业中期投资策略报告｜瑕瑜互见，寻找瑕不掩瑜者｜长江证券

报告摘要

2018年上半年，券商行业在严监管与创新政策并行下加速分化，龙头券商利润集中度已提升至60%以上。本报告深入剖析资管新规下信用业务、自营及资管业务风险暴露，指出中小券商承压显著，而信用溢价和创新试点政策（如质押新规、期权交易商制度、跨境业务、CDR）为大券商提供协同优势。个股推荐中信证券（买入）。适合证券投资者、券商从业人员、金融研究员、投资经理及行业分析师，助你把握行业分化中的确定性机会。

📋 报告目录

1. 从弹性决定估值到稳定性决定估值
2. 盈利承压开启估值分化
3. ROE分化相对估值优势差异显现
4. 严监管求发展下券商分化
5. 资管新规加速业务风险暴露
6. 信用溢价和创新政策落地
7. 投资建议