聚焦宝丰能源(600989)投资价值分析报告:成本优势筑底,煤制烯烃龙头有望穿越周期。公司烯烃产能与产量增长构成其业绩穿越化工行业周期的核心驱动力,宁东四期、新疆等项目有望梯次推进,综合竞争力有望增强。报告认为宝丰能源凭借显著低于同业的单吨投资和折旧成本,以及焦炉气副产甲醇等一体化优势,构筑了深厚成本护城河;高油价下煤制烯烃价差扩大,叠加产能梯次释放,公司有望穿越周期实现持续增长。报告预计 26-28 年公司营业收入分别为 582、619、628 亿元,分别同比增长 21.1%、6.4%、1.5%,毛利率分别为 43.1%、42.7%、42.5%,归母净利润分别为 174、187、190 亿元,分别同比增长 53.73%、7.28%、1.74%,对应的EPS 分别为 2.38、2.55、2.60 元/股。
聚焦宝丰能源(600989)投资价值分析报告:成本优势筑底,煤制烯烃龙头有望穿越周期。公司烯烃产能与产量增长构成其业绩穿越化工行业周期的核心驱动力,宁东四期、新疆等项目有望梯次推进,综合竞争力有望增强。报告认为宝丰能源凭借显著低于同业的单吨投资和折旧成本,以及焦炉气副产甲醇等一体化优势,构筑了深厚成本护城河;高油价下煤制烯烃价差扩大,叠加产能梯次释放,公司有望穿越周期实现持续增长。报告预计 26-28 年公司营业收入分别为 582、619、628 亿元,分别同比增长 21.1%、6.4%、1.5%,毛利率分别为 43.1%、42.7%、42.5%,归母净利润分别为 174、187、190 亿元,分别同比增长 53.73%、7.28%、1.74%,对应的EPS 分别为 2.38、2.55、2.60 元/股。
聚焦宝丰能源(600989)投资价值分析报告:成本优势筑底,煤制烯烃龙头有望穿越周期。公司烯烃产能与产量增长构成其业绩穿越化工行业周期的核心驱动力,宁东四期、新疆等项目有望梯次推进,综合竞争力有望增强。报告认为宝丰能源凭借显著低于同业的单吨投资和折旧成本,以及焦炉气副产甲醇等一体化优势,构筑了深厚成本护城河;高油价下煤制烯烃价差扩大,叠加产能梯次释放,公司有望穿越周期实现持续增长。报告预计 26-28 年公司营业收入分别为 582、619、628 亿元,分别同比增长 21.1%、6.4%、1.5%,毛利率分别为 43.1%、42.7%、42.5%,归母净利润分别为 174、187、190 亿元,分别同比增长 53.73%、7.28%、1.74%,对应的EPS 分别为 2.38、2.55、2.60 元/股。核心数据:报告预计 26-28 年公司营业收入分别为 582、619、628 亿元,分别同比增长 21.1%、6.4%、1.5%,毛利率分别为 43.1%、42.7%、42.5%,归母净利润分别为 174、187、190 亿元,分别同比增长 53.73%、7.28%、1.74%,对应的EPS 分别为 2.38、2.55、2.60 元/股;截至 2025年底,公司已形成 520 万吨烯烃、700 万吨焦炭、135 万吨精细化工产能,产能规模跃居国内煤制烯烃行业第一位,占全国总产能约 34%;2015-2025 年归母净利润 CAGR 达 22.3%,2025 年实现归母净利润 114 亿元,同比+79%,26H1公司归母净利润为 97 亿元,同比+70%,业绩长期增长能力显著。
本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了能源、宝丰能源、投资价值分析报告等议题。