聚焦电力设备新能源行业《新型电力系统建设“十五五”规划》解读:“双50%”之下,绿色与灵活性的定价时代。(1)随着市场化交易电量占比从 64%提升至 70%,电力价值被拆分为电量、容量、灵活性、绿色四个维度并各自走向市场化定价——容量机制由容量电价迈向可靠容量补偿,绿证从“自愿可选”转向“刚需义务”,碳市场迈向“总量控制+有偿分配”且碳价已有反应(2026 年碳价已回升至 95~100 元/吨),未来绿电的价值发现也有望带来新能源运营商的收益和估值重估。市场普遍将“十五五”相关规划解读为装机目标的延续,但报告认为有两方面变化:(1)标尺之变——首次系统梳理“可靠替代”指标群(置信出力、晚高峰电量占比、可靠顶峰能力),衡量电力系统的标尺已从“电量”转向“电力”。
聚焦电力设备新能源行业《新型电力系统建设“十五五”规划》解读:“双50%”之下,绿色与灵活性的定价时代。(1)随着市场化交易电量占比从 64%提升至 70%,电力价值被拆分为电量、容量、灵活性、绿色四个维度并各自走向市场化定价——容量机制由容量电价迈向可靠容量补偿,绿证从“自愿可选”转向“刚需义务”,碳市场迈向“总量控制+有偿分配”且碳价已有反应(2026 年碳价已回升至 95~100 元/吨),未来绿电的价值发现也有望带来新能源运营商的收益和估值重估。市场普遍将“十五五”相关规划解读为装机目标的延续,但报告认为有两方面变化:(1)标尺之变——首次系统梳理“可靠替代”指标群(置信出力、晚高峰电量占比、可靠顶峰能力),衡量电力系统的标尺已从“电量”转向“电力”。
聚焦电力设备新能源行业《新型电力系统建设“十五五”规划》解读:“双50%”之下,绿色与灵活性的定价时代。(1)随着市场化交易电量占比从 64%提升至 70%,电力价值被拆分为电量、容量、灵活性、绿色四个维度并各自走向市场化定价——容量机制由容量电价迈向可靠容量补偿,绿证从“自愿可选”转向“刚需义务”,碳市场迈向“总量控制+有偿分配”且碳价已有反应(2026 年碳价已回升至 95~100 元/吨),未来绿电的价值发现也有望带来新能源运营商的收益和估值重估。市场普遍将“十五五”相关规划解读为装机目标的延续,但报告认为有两方面变化:(1)标尺之变——首次系统梳理“可靠替代”指标群(置信出力、晚高峰电量占比、可靠顶峰能力),衡量电力系统的标尺已从“电量”转向“电力”。核心数据:(1)随着市场化交易电量占比从 64%提升至 70%,电力价值被拆分为电量、容量、灵活性、绿色四个维度并各自走向市场化定价——容量机制由容量电价迈向可靠容量补偿,绿证从“自愿可选”转向“刚需义务”,碳市场迈向“总量控制+有偿分配”且碳价已有反应(2026 年碳价已回升至 95~100 元/吨),未来绿电的价值发现也有望带来新能源运营商的收益和估值重估;“十四五”末风光累计装机规模达到 18.4 亿千瓦、历史性超过火电并超额完成规划目标,但装机的超预期扩张也在系统层面累积了新的压力——消纳约束持续向发电量传导,2025 年风光利用小时数创五年新低、部分西北省份限电率超30%,叠加 136 号文后新能源全面入市、机制电价较燃煤标杆下浮约 15%,“量增价跌”开始侵蚀新能源项目收益。
本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了十五五、新能源、电力、规划等议题。