聚焦【华创策略】2026年中报业绩点评:更强劲的增长。本轮“M1-PPI-企业盈利”已逐步传导至盈利端,M1 自 24/9 的-7.4%回升至 26/7 的 3.6%(旧口径),PPI 自 24/7 的-3.6%回升至 26/7 的 3.5%,全 A(非金融)归母净利润累计同比同样从 24/12 的-13%回升至 26/6 的 15.1%。在偏乐观的假设下,报告预计全 A(非金融)净利润增速或达到 15~20%;而刚刚披露完毕的 A 股中报基本符合我们此前偏乐观的盈利预期;此外,从盈利贡献视角来看,科技 AI与周期资源品形成了对全 A 业绩的主要拉动;一方面,随着 AI 超级周期的持续爆发,科技相关行业业绩增速大幅提升;另一方面,随着 PPI 明显回升,与通胀高敏感的周期资源品逐步贡献出更大的业绩弹性。
聚焦【华创策略】2026年中报业绩点评:更强劲的增长。本轮“M1-PPI-企业盈利”已逐步传导至盈利端,M1 自 24/9 的-7.4%回升至 26/7 的 3.6%(旧口径),PPI 自 24/7 的-3.6%回升至 26/7 的 3.5%,全 A(非金融)归母净利润累计同比同样从 24/12 的-13%回升至 26/6 的 15.1%。在偏乐观的假设下,报告预计全 A(非金融)净利润增速或达到 15~20%;而刚刚披露完毕的 A 股中报基本符合我们此前偏乐观的盈利预期;此外,从盈利贡献视角来看,科技 AI与周期资源品形成了对全 A 业绩的主要拉动;一方面,随着 AI 超级周期的持续爆发,科技相关行业业绩增速大幅提升;另一方面,随着 PPI 明显回升,与通胀高敏感的周期资源品逐步贡献出更大的业绩弹性。
聚焦【华创策略】2026年中报业绩点评:更强劲的增长。本轮“M1-PPI-企业盈利”已逐步传导至盈利端,M1 自 24/9 的-7.4%回升至 26/7 的 3.6%(旧口径),PPI 自 24/7 的-3.6%回升至 26/7 的 3.5%,全 A(非金融)归母净利润累计同比同样从 24/12 的-13%回升至 26/6 的 15.1%。在偏乐观的假设下,报告预计全 A(非金融)净利润增速或达到 15~20%;而刚刚披露完毕的 A 股中报基本符合我们此前偏乐观的盈利预期;此外,从盈利贡献视角来看,科技 AI与周期资源品形成了对全 A 业绩的主要拉动;一方面,随着 AI 超级周期的持续爆发,科技相关行业业绩增速大幅提升;另一方面,随着 PPI 明显回升,与通胀高敏感的周期资源品逐步贡献出更大的业绩弹性。核心数据:本轮“M1-PPI-企业盈利”已逐步传导至盈利端,M1 自 24/9 的-7.4%回升至 26/7 的 3.6%(旧口径),PPI 自 24/7 的-3.6%回升至 26/7 的 3.5%,全 A(非金融)归母净利润累计同比同样从 24/12 的-13%回升至 26/6 的 15.1%;在偏乐观的假设下,报告预计全 A(非金融)净利润增速或达到 15~20%;单季度表现来看,全 A/全 A(非金融)2026Q2归母净利润同比增速均明显回升,2026Q2/2026Q1/2025Q4 全部 A 股归母净利润单季同比增速分别为 24.9%/6.9%/-14.7%,剔除金融后为 18.7%/11.2%/-37.9%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、盈利、华创策略、2026年中报业绩点评等议题。