聚焦【策略月报】多行业联合红利资产8月报:周期资源品现金流改善。继续首推 A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路,报告认为公司具备业绩增长稳定性,结合高分红及“大集团、小公司”逻辑,公司为少有的具备成长潜力的优质高速资产;继续重点推荐高速公路行业市值管理典范、ROE 水平领先的皖通高速,位于交通强省、分红领先的山东高速、宁沪高速,可视为行业 ETF 增;报告认为近期受中东反复、我国新的对外投资法案的推行等,铝供给扰动加剧,而基本面看总体平稳,淡季时期全球铝库存持续去化,全球铝库存已经逐步回落至 25 年同期下方,伴随金九银十的接近低库存或在年内逐步回归,有望对年内铝价形成支撑,全球铝价或伴随全球可用库存的消耗和铝实际紧缺的体现逐步稳定,报告建议关注铝阶段性修复。
聚焦【策略月报】多行业联合红利资产8月报:周期资源品现金流改善。继续首推 A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路,报告认为公司具备业绩增长稳定性,结合高分红及“大集团、小公司”逻辑,公司为少有的具备成长潜力的优质高速资产;继续重点推荐高速公路行业市值管理典范、ROE 水平领先的皖通高速,位于交通强省、分红领先的山东高速、宁沪高速,可视为行业 ETF 增;报告认为近期受中东反复、我国新的对外投资法案的推行等,铝供给扰动加剧,而基本面看总体平稳,淡季时期全球铝库存持续去化,全球铝库存已经逐步回落至 25 年同期下方,伴随金九银十的接近低库存或在年内逐步回归,有望对年内铝价形成支撑,全球铝价或伴随全球可用库存的消耗和铝实际紧缺的体现逐步稳定,报告建议关注铝阶段性修复。
聚焦【策略月报】多行业联合红利资产8月报:周期资源品现金流改善。继续首推 A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路,报告认为公司具备业绩增长稳定性,结合高分红及“大集团、小公司”逻辑,公司为少有的具备成长潜力的优质高速资产;继续重点推荐高速公路行业市值管理典范、ROE 水平领先的皖通高速,位于交通强省、分红领先的山东高速、宁沪高速,可视为行业 ETF 增;报告认为近期受中东反复、我国新的对外投资法案的推行等,铝供给扰动加剧,而基本面看总体平稳,淡季时期全球铝库存持续去化,全球铝库存已经逐步回落至 25 年同期下方,伴随金九银十的接近低库存或在年内逐步回归,有望对年内铝价形成支撑,全球铝价或伴随全球可用库存的消耗和铝实际紧缺的体现逐步稳定,报告建议关注铝阶段性修复。核心数据:证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号策略月报 2026 年 9 月 6 日【策略月报】周期资源品现金流改善——多行业联合红利资产 8 月报❖ 策略:周期资源品现金流改善1) 26Q2 全 A 非金融现金流比例环比-1pct,开支力度持续压降,净营运资本由于补库力度加大&金融类资产增持占用小幅上升;2)现金流回报率、资本开支、净营运资本变化水平:126Q2 一级行业现金流回报率钢铁 7.1%/石化 6.1%/煤炭 3.9%/有色 3.0%/零售 2.8%/交运 2.7%领先,26Q2 回报率环比提升较多:周期中的钢铁/石化/煤炭/有色/化工/环保,消费中的社服/轻工;3)重点现金流资产表现:1周期:煤炭:盈利回升&开支力度持续压降,26Q2 现金流比例 31%扩张。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了红利、策略月报、多行业联合红利资产8月报、周期资源品现金流改善等议题。