聚焦保险行业2026年中报综述暨秋季策略:估值磨底,板块防御属性凸显。短期来看,整体板块 Q3 业绩基数压力相对较大;长期看,虽然净投资收益率仍处下行通道,但负债成本优化对冲利差压力,“利差损”风险有望趋于收敛,资负联动管理能力预计持续提升,驱动 PEV 估值修复。假设利率趋于平稳或缓慢下行,即资产端再配置压力没有明显进一步恶化,同时预定利率也不做进一步调整,在此背景下,报告预计当前新单持续流入将加速稀释存量成本,久期缺口较小的头部险企有望提前完成利差企稳回升。短期来看,报行合一驱动整体费用率下降,虽然新能源车车险占比提升或影响 COR,但旧车占比提升、驾驶习惯改善、模型数据积累等亦有望促进新能源车险 COR 边际向好。
聚焦保险行业2026年中报综述暨秋季策略:估值磨底,板块防御属性凸显。短期来看,整体板块 Q3 业绩基数压力相对较大;长期看,虽然净投资收益率仍处下行通道,但负债成本优化对冲利差压力,“利差损”风险有望趋于收敛,资负联动管理能力预计持续提升,驱动 PEV 估值修复。假设利率趋于平稳或缓慢下行,即资产端再配置压力没有明显进一步恶化,同时预定利率也不做进一步调整,在此背景下,报告预计当前新单持续流入将加速稀释存量成本,久期缺口较小的头部险企有望提前完成利差企稳回升。短期来看,报行合一驱动整体费用率下降,虽然新能源车车险占比提升或影响 COR,但旧车占比提升、驾驶习惯改善、模型数据积累等亦有望促进新能源车险 COR 边际向好。
聚焦保险行业2026年中报综述暨秋季策略:估值磨底,板块防御属性凸显。短期来看,整体板块 Q3 业绩基数压力相对较大;长期看,虽然净投资收益率仍处下行通道,但负债成本优化对冲利差压力,“利差损”风险有望趋于收敛,资负联动管理能力预计持续提升,驱动 PEV 估值修复。假设利率趋于平稳或缓慢下行,即资产端再配置压力没有明显进一步恶化,同时预定利率也不做进一步调整,在此背景下,报告预计当前新单持续流入将加速稀释存量成本,久期缺口较小的头部险企有望提前完成利差企稳回升。短期来看,报行合一驱动整体费用率下降,虽然新能源车车险占比提升或影响 COR,但旧车占比提升、驾驶习惯改善、模型数据积累等亦有望促进新能源车险 COR 边际向好。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、估值磨底、板块防御属性凸显等议题。