聚焦宏观深度研究:石油供需有持续恶化风险。新增变化亦加大冲击:1)沙特东西输油管道在 9 月 11 日宣布预防性关闭,若停运时间延长或影响运量约 400-500 万桶/天;2)库存缓冲持续消耗。中国进口量意外大幅缩减对平抑全球油价作用显著,4-8 月中国原油进口同比下降约 320 万桶/天(降幅约三成),其中库存消耗和新能源替代合计解释了进口降幅一半以上。其他因素(包括内需放缓及其他石化产品间接出口下降)贡献约 111万桶/天降幅,解释进口降幅的 35%左右。
聚焦宏观深度研究:石油供需有持续恶化风险。新增变化亦加大冲击:1)沙特东西输油管道在 9 月 11 日宣布预防性关闭,若停运时间延长或影响运量约 400-500 万桶/天;2)库存缓冲持续消耗。中国进口量意外大幅缩减对平抑全球油价作用显著,4-8 月中国原油进口同比下降约 320 万桶/天(降幅约三成),其中库存消耗和新能源替代合计解释了进口降幅一半以上。其他因素(包括内需放缓及其他石化产品间接出口下降)贡献约 111万桶/天降幅,解释进口降幅的 35%左右。
聚焦宏观深度研究:石油供需有持续恶化风险。新增变化亦加大冲击:1)沙特东西输油管道在 9 月 11 日宣布预防性关闭,若停运时间延长或影响运量约 400-500 万桶/天;2)库存缓冲持续消耗。中国进口量意外大幅缩减对平抑全球油价作用显著,4-8 月中国原油进口同比下降约 320 万桶/天(降幅约三成),其中库存消耗和新能源替代合计解释了进口降幅一半以上。其他因素(包括内需放缓及其他石化产品间接出口下降)贡献约 111万桶/天降幅,解释进口降幅的 35%左右。核心数据:新增变化亦加大冲击:1)沙特东西输油管道在 9 月 11 日宣布预防性关闭,若停运时间延长或影响运量约 400-500 万桶/天;中国进口量意外大幅缩减对平抑全球油价作用显著,4-8 月中国原油进口同比下降约 320 万桶/天(降幅约三成),其中库存消耗和新能源替代合计解释了进口降幅一半以上;其他因素(包括内需放缓及其他石化产品间接出口下降)贡献约 111万桶/天降幅,解释进口降幅的 35%左右。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了供需、宏观、石油、基础设施等议题。