聚焦必选消费行业业绩综述:白酒深度出清,大众品盈利分化。展望来看,原奶供给端持续去化&需求端弱复苏之下,26H2 原奶周期有望走向供需平衡、原奶价格有望企稳回升,上游牧场的盈利弹性或持续释放,下游乳企的竞争费用亦有望收敛。展望来看,出行需求带动下、报告认为软饮料行业仍然具备一定的成长性,新品趋势与行业竞争格局的潜在变动值得关注,推荐高股息标的统一企业中国/康师傅控股、以及收入&利润均维持稳健增长的农夫山泉。报告认为,速冻食品行业的竞争由价格战转向产品、渠道、供应链等综合实力的比拼,山姆会员店、量贩零食、线上渠道及定制化 B 端等新渠道贡献结构性增量,龙头集中度有望持续提升。
聚焦必选消费行业业绩综述:白酒深度出清,大众品盈利分化。展望来看,原奶供给端持续去化&需求端弱复苏之下,26H2 原奶周期有望走向供需平衡、原奶价格有望企稳回升,上游牧场的盈利弹性或持续释放,下游乳企的竞争费用亦有望收敛。展望来看,出行需求带动下、报告认为软饮料行业仍然具备一定的成长性,新品趋势与行业竞争格局的潜在变动值得关注,推荐高股息标的统一企业中国/康师傅控股、以及收入&利润均维持稳健增长的农夫山泉。报告认为,速冻食品行业的竞争由价格战转向产品、渠道、供应链等综合实力的比拼,山姆会员店、量贩零食、线上渠道及定制化 B 端等新渠道贡献结构性增量,龙头集中度有望持续提升。
聚焦必选消费行业业绩综述:白酒深度出清,大众品盈利分化。展望来看,原奶供给端持续去化&需求端弱复苏之下,26H2 原奶周期有望走向供需平衡、原奶价格有望企稳回升,上游牧场的盈利弹性或持续释放,下游乳企的竞争费用亦有望收敛。展望来看,出行需求带动下、报告认为软饮料行业仍然具备一定的成长性,新品趋势与行业竞争格局的潜在变动值得关注,推荐高股息标的统一企业中国/康师傅控股、以及收入&利润均维持稳健增长的农夫山泉。报告认为,速冻食品行业的竞争由价格战转向产品、渠道、供应链等综合实力的比拼,山姆会员店、量贩零食、线上渠道及定制化 B 端等新渠道贡献结构性增量,龙头集中度有望持续提升。核心数据:白酒:压力深度释放,板块深度出清CS 白酒板块 26Q2 营收/归母/扣非净利同比-17.0%/-21.4%/-22.4%,26Q2压力加速释放,主因传统淡季叠加政商务需求恢复偏慢,酒企进一步控货去库、释放渠道压力;啤酒:Q2 需求承压,结构升级延续CS 啤酒板块 26Q2 营收/归母/扣非净利同比-2.6%/+3.5%/+4.8%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、白酒、盈利、必选消费行业业绩综述等议题。