聚焦房地产行业动态点评:销售制度改革重构商业模式。销售制度改革重构房企商业模式,报告认为行业将从高杠杆、高周转资金驱动,转向重品质、重运营的管理驱动,建议把握五条主线:1)项目布局更偏向高能级城市、项目融资和资本组织能力突出的房企,推荐华润置地、中国海外发展、招商蛇口、中国金茂、新鸿基发展、越秀地产、城投控股;2)产品力与工程能力突出的房企:绿城中国、滨江集团、建发国际集团、建发股份;3)自持业务占比高、估值低位的房企,受益于竞争格局改善及 REITs配套:太古地产、龙湖集团、新城控股;4)优质商管及物管公司:华润万象生活、绿城服务、招商积余;5)头部二手房经纪商。
聚焦房地产行业动态点评:销售制度改革重构商业模式。销售制度改革重构房企商业模式,报告认为行业将从高杠杆、高周转资金驱动,转向重品质、重运营的管理驱动,建议把握五条主线:1)项目布局更偏向高能级城市、项目融资和资本组织能力突出的房企,推荐华润置地、中国海外发展、招商蛇口、中国金茂、新鸿基发展、越秀地产、城投控股;2)产品力与工程能力突出的房企:绿城中国、滨江集团、建发国际集团、建发股份;3)自持业务占比高、估值低位的房企,受益于竞争格局改善及 REITs配套:太古地产、龙湖集团、新城控股;4)优质商管及物管公司:华润万象生活、绿城服务、招商积余;5)头部二手房经纪商。
聚焦房地产行业动态点评:销售制度改革重构商业模式。销售制度改革重构房企商业模式,报告认为行业将从高杠杆、高周转资金驱动,转向重品质、重运营的管理驱动,建议把握五条主线:1)项目布局更偏向高能级城市、项目融资和资本组织能力突出的房企,推荐华润置地、中国海外发展、招商蛇口、中国金茂、新鸿基发展、越秀地产、城投控股;2)产品力与工程能力突出的房企:绿城中国、滨江集团、建发国际集团、建发股份;3)自持业务占比高、估值低位的房企,受益于竞争格局改善及 REITs配套:太古地产、龙湖集团、新城控股;4)优质商管及物管公司:华润万象生活、绿城服务、招商积余;5)头部二手房经纪商。核心数据:同时,我国现房销售比重也已逐步提高,25年我国商品住宅中现房销售面积占比较 20 年提升 22.2pct至 32.4%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了商业模式、房地产、十五五、住房等议题。