聚焦房地产行业地产开发企业2026年中报综述:缩表筑底迎地产新周期。业绩:结转规模加速下降,毛利率接近企稳1H2026,12 家样本合计实现营业收入 5421.5 亿元,同比-15.7%,较 2025年全年降幅走阔,主因前期销售低迷向结转端的滞后传导持续兑现,参考仍在下降的合同负债,预计收入下行趋势还将持续。平均毛利率 14.96%,同比仅微降 0.29pct,降幅较 2025 年全年明显收窄,毛利率基本触底,随着2024 年相对高毛利项目步入结算周期,报告认为后续毛利率水平有望企稳。报告认为,"828 新政"提出的主办银行制有望进一步强化这一趋势,财务稳健、现金流稳定的头部企业将持续获得更优的融资条件。
聚焦房地产行业地产开发企业2026年中报综述:缩表筑底迎地产新周期。业绩:结转规模加速下降,毛利率接近企稳1H2026,12 家样本合计实现营业收入 5421.5 亿元,同比-15.7%,较 2025年全年降幅走阔,主因前期销售低迷向结转端的滞后传导持续兑现,参考仍在下降的合同负债,预计收入下行趋势还将持续。平均毛利率 14.96%,同比仅微降 0.29pct,降幅较 2025 年全年明显收窄,毛利率基本触底,随着2024 年相对高毛利项目步入结算周期,报告认为后续毛利率水平有望企稳。报告认为,"828 新政"提出的主办银行制有望进一步强化这一趋势,财务稳健、现金流稳定的头部企业将持续获得更优的融资条件。
聚焦房地产行业地产开发企业2026年中报综述:缩表筑底迎地产新周期。业绩:结转规模加速下降,毛利率接近企稳1H2026,12 家样本合计实现营业收入 5421.5 亿元,同比-15.7%,较 2025年全年降幅走阔,主因前期销售低迷向结转端的滞后传导持续兑现,参考仍在下降的合同负债,预计收入下行趋势还将持续。平均毛利率 14.96%,同比仅微降 0.29pct,降幅较 2025 年全年明显收窄,毛利率基本触底,随着2024 年相对高毛利项目步入结算周期,报告认为后续毛利率水平有望企稳。报告认为,"828 新政"提出的主办银行制有望进一步强化这一趋势,财务稳健、现金流稳定的头部企业将持续获得更优的融资条件。核心数据:业绩:结转规模加速下降,毛利率接近企稳1H2026,12 家样本合计实现营业收入 5421.5 亿元,同比-15.7%,较 2025年全年降幅走阔,主因前期销售低迷向结转端的滞后传导持续兑现,参考仍在下降的合同负债,预计收入下行趋势还将持续;平均毛利率 14.96%,同比仅微降 0.29pct,降幅较 2025 年全年明显收窄,毛利率基本触底,随着2024 年相对高毛利项目步入结算周期,报告认为后续毛利率水平有望企稳;合计归母净利润 259.2 亿元,同比-24.8%,跌幅高于收入的原因在于期间费用相对于收入更刚性,同时合联营项目盈利能力下降。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了房地产、房企、盈利、缩表筑底迎地产新周期等议题。