聚焦房地产行业:存量时代或因新政加速来临。鉴于房地产销售制度改革自 8 月底开始全面铺开,报告认为以下两方面因素会推动房地产投资同比进一步下降:1)回款趋缓的预期下,房企拿地审慎程度预计将进一步提升;2)现房销售制下房企可采用土地款分期支付对冲现金流压力,土地购置费也将分期计入投资。房企今年以来从销售、扩张到融资端均呈现缩表特征,在行业进入以现房销售制为代表的新模式后,报告认为企业的资金来源结构也将重构:定金预收款以及按揭款的占比或将显著下降,而房企在相对低杠杆、持续降低的融资成本、REITs 证券化渠道以及房企合理融资需求支持政策下,其他资金来源将形成补充。
聚焦房地产行业:存量时代或因新政加速来临。鉴于房地产销售制度改革自 8 月底开始全面铺开,报告认为以下两方面因素会推动房地产投资同比进一步下降:1)回款趋缓的预期下,房企拿地审慎程度预计将进一步提升;2)现房销售制下房企可采用土地款分期支付对冲现金流压力,土地购置费也将分期计入投资。房企今年以来从销售、扩张到融资端均呈现缩表特征,在行业进入以现房销售制为代表的新模式后,报告认为企业的资金来源结构也将重构:定金预收款以及按揭款的占比或将显著下降,而房企在相对低杠杆、持续降低的融资成本、REITs 证券化渠道以及房企合理融资需求支持政策下,其他资金来源将形成补充。
聚焦房地产行业:存量时代或因新政加速来临。鉴于房地产销售制度改革自 8 月底开始全面铺开,报告认为以下两方面因素会推动房地产投资同比进一步下降:1)回款趋缓的预期下,房企拿地审慎程度预计将进一步提升;2)现房销售制下房企可采用土地款分期支付对冲现金流压力,土地购置费也将分期计入投资。房企今年以来从销售、扩张到融资端均呈现缩表特征,在行业进入以现房销售制为代表的新模式后,报告认为企业的资金来源结构也将重构:定金预收款以及按揭款的占比或将显著下降,而房企在相对低杠杆、持续降低的融资成本、REITs 证券化渠道以及房企合理融资需求支持政策下,其他资金来源将形成补充。核心数据:开发投资累计同比-19.9%,降幅较 1-7 月扩大 0.7pct,其中 8 月单月同比约;住宅投资累计同比-19.7%,降幅较 1-7月扩大 0.6pct;新开工面积累计同比-24.8%,降幅较 1-7 月扩大 0.8pct。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了房地产、房地产行业、存量时代或因新政加速来临等议题。