聚焦景旺电子(603228)看好PCB龙头AI与汽车双轮驱动。报告认为公司正处于“汽车基本盘稳固+AI 算力第二曲线放量”的关键拐点:1)AI 服务器、800G/1.6T 光模块等高端产品自 25 年起规模出货,通信及数据基础设施收入 25 年同比+70.67%、26 年 1-4 月同比+114.58%,收入占比由 23 年的 7.2%升至 15.6%,报告预计公司 AI 收入占比由 26 年的 25%提升至 27/28 年的 44%/56%;2)金湾基地追加 50 亿元投资的高阶 HDI/HLC 产能 26 年中起陆续投产,叠加泰国基地年内投产,高附加值产能集中释放有望驱动毛利率进入上行通道,业绩弹性开始兑现。
聚焦景旺电子(603228)看好PCB龙头AI与汽车双轮驱动。报告认为公司正处于“汽车基本盘稳固+AI 算力第二曲线放量”的关键拐点:1)AI 服务器、800G/1.6T 光模块等高端产品自 25 年起规模出货,通信及数据基础设施收入 25 年同比+70.67%、26 年 1-4 月同比+114.58%,收入占比由 23 年的 7.2%升至 15.6%,报告预计公司 AI 收入占比由 26 年的 25%提升至 27/28 年的 44%/56%;2)金湾基地追加 50 亿元投资的高阶 HDI/HLC 产能 26 年中起陆续投产,叠加泰国基地年内投产,高附加值产能集中释放有望驱动毛利率进入上行通道,业绩弹性开始兑现。
聚焦景旺电子(603228)看好PCB龙头AI与汽车双轮驱动。报告认为公司正处于“汽车基本盘稳固+AI 算力第二曲线放量”的关键拐点:1)AI 服务器、800G/1.6T 光模块等高端产品自 25 年起规模出货,通信及数据基础设施收入 25 年同比+70.67%、26 年 1-4 月同比+114.58%,收入占比由 23 年的 7.2%升至 15.6%,报告预计公司 AI 收入占比由 26 年的 25%提升至 27/28 年的 44%/56%;2)金湾基地追加 50 亿元投资的高阶 HDI/HLC 产能 26 年中起陆续投产,叠加泰国基地年内投产,高附加值产能集中释放有望驱动毛利率进入上行通道,业绩弹性开始兑现。核心数据:2025 年 AI 产品规模出货,股权激励锚定高增长目标公司深耕 PCB 三十余载,按 25 年营收计为全球第 11 大 PCB 制造商(市占率 2.5%),中国大陆第五,并以 10.6%的份额位居全球汽车电子 PCB第一。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了PCB、AI、汽车、电子等议题。