聚焦策略专题研究:盈利回暖下的结构分化——1H26港股财报分析。收入与利润率:收入复苏扩散,净利率的改善节奏相对迟缓1H26 非金融收入同比增长 10%,剔除资源品后仍有 8%,78%的公司正增长,中位数 12%,均为 2021 年来最佳。展望 2026 年全年,一致预期股息同比增长 12%、非金融 Capex 同比增长 13%、非金融研发费用同比增长 22%,回购按上半年运行率外推收缩约 11%。以 2025 年末市值计算,2026E 股东现金回报率回升至 4.1%,抓手主要是股息,但预计派息率小幅回落,股息增长主要来自盈利增长。
聚焦策略专题研究:盈利回暖下的结构分化——1H26港股财报分析。收入与利润率:收入复苏扩散,净利率的改善节奏相对迟缓1H26 非金融收入同比增长 10%,剔除资源品后仍有 8%,78%的公司正增长,中位数 12%,均为 2021 年来最佳。展望 2026 年全年,一致预期股息同比增长 12%、非金融 Capex 同比增长 13%、非金融研发费用同比增长 22%,回购按上半年运行率外推收缩约 11%。以 2025 年末市值计算,2026E 股东现金回报率回升至 4.1%,抓手主要是股息,但预计派息率小幅回落,股息增长主要来自盈利增长。
聚焦策略专题研究:盈利回暖下的结构分化——1H26港股财报分析。收入与利润率:收入复苏扩散,净利率的改善节奏相对迟缓1H26 非金融收入同比增长 10%,剔除资源品后仍有 8%,78%的公司正增长,中位数 12%,均为 2021 年来最佳。展望 2026 年全年,一致预期股息同比增长 12%、非金融 Capex 同比增长 13%、非金融研发费用同比增长 22%,回购按上半年运行率外推收缩约 11%。以 2025 年末市值计算,2026E 股东现金回报率回升至 4.1%,抓手主要是股息,但预计派息率小幅回落,股息增长主要来自盈利增长。核心数据:收入与利润率:收入复苏扩散,净利率的改善节奏相对迟缓1H26 非金融收入同比增长 10%,剔除资源品后仍有 8%,78%的公司正增长,中位数 12%,均为 2021 年来最佳;展望 2026 年全年,一致预期股息同比增长 12%、非金融 Capex 同比增长 13%、非金融研发费用同比增长 22%,回购按上半年运行率外推收缩约 11%;以 2025 年末市值计算,2026E 股东现金回报率回升至 4.1%,抓手主要是股息,但预计派息率小幅回落,股息增长主要来自盈利增长。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了港股、盈利、利率、建材等议题。