聚焦长鑫科技(688825)国产DRAM龙头加速成长,重塑格局。展望未来,AI 拉动 DRAM 与 HBM 需求快速增长、原厂有效产能释放存在时滞,存储行业景气有望延续;叠加供应链自主可控诉求提升,公司作为国产 DRAM 龙头有望依托持续迭代的工艺平台与逐步释放的产能,加速导入国内核心客户、持续提升市场份额。报告认为公司成长逻辑强于周期,主要有两点不同:其一,本轮上行核心驱动来自 AI 训练与推理,需求确定性与持续性强于以往消费电子驱动的周期,且存储原厂产能扩产存在时滞,据我们测算 26/27 年供需有望维持偏紧,叠加原厂多年期长协锁定量价,行业景气确定性显著增强;其二,公司当前份额仍处较低水平,而国内需求空间广阔,份额提升本身即构成独立于周期的成长来源,公司有望凭借份额扩张实现超越行业的成长。
聚焦长鑫科技(688825)国产DRAM龙头加速成长,重塑格局。展望未来,AI 拉动 DRAM 与 HBM 需求快速增长、原厂有效产能释放存在时滞,存储行业景气有望延续;叠加供应链自主可控诉求提升,公司作为国产 DRAM 龙头有望依托持续迭代的工艺平台与逐步释放的产能,加速导入国内核心客户、持续提升市场份额。报告认为公司成长逻辑强于周期,主要有两点不同:其一,本轮上行核心驱动来自 AI 训练与推理,需求确定性与持续性强于以往消费电子驱动的周期,且存储原厂产能扩产存在时滞,据我们测算 26/27 年供需有望维持偏紧,叠加原厂多年期长协锁定量价,行业景气确定性显著增强;其二,公司当前份额仍处较低水平,而国内需求空间广阔,份额提升本身即构成独立于周期的成长来源,公司有望凭借份额扩张实现超越行业的成长。
聚焦长鑫科技(688825)国产DRAM龙头加速成长,重塑格局。展望未来,AI 拉动 DRAM 与 HBM 需求快速增长、原厂有效产能释放存在时滞,存储行业景气有望延续;叠加供应链自主可控诉求提升,公司作为国产 DRAM 龙头有望依托持续迭代的工艺平台与逐步释放的产能,加速导入国内核心客户、持续提升市场份额。报告认为公司成长逻辑强于周期,主要有两点不同:其一,本轮上行核心驱动来自 AI 训练与推理,需求确定性与持续性强于以往消费电子驱动的周期,且存储原厂产能扩产存在时滞,据我们测算 26/27 年供需有望维持偏紧,叠加原厂多年期长协锁定量价,行业景气确定性显著增强;其二,公司当前份额仍处较低水平,而国内需求空间广阔,份额提升本身即构成独立于周期的成长来源,公司有望凭借份额扩张实现超越行业的成长。核心数据:DRAM 行业保持较高景气度,据TrendForce,全球 DRAM 市场规模有望从 2025 年的 1536 亿美元增长至2026 年的 6554 亿美元,同比增长 326.6%;此外,HBM 将带来更具弹性市场空间,据 IDC 数据,全球 HBM 市场规模有望从 2026 年的 574 亿美元增长至 2030 年的 1703 亿美元,4 年 CAGR 达 31.2%,相关布局厂商或将充分受益。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了长鑫科技等议题。