2018环保行业国际比较：环保公用化大趋势确定，配置焦点从弹性到质量｜中信证券

报告摘要

海外环保行业步入成熟期，市场高度集中，龙头企业主宰市场。海外经验显示，环保公司业务转向运营为核心，现金流稳定可靠，资本支出被现金流覆盖，外部融资需求低。公用化特征突出，股息率可覆盖国债收益率，股票呈现类债券属性。国内环保分化加剧，工程收入占比高，自由现金流为负，盈利质量变差。关注运营资产丰富的白马龙头，如龙马环卫、光大绿色环保等。适合环保行业投资者、研究员、基金经理、证券从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 海外环保行业步入成熟期
2. 业务单一化专注创造现金流
3. 公用化特征突出
4. 国内环保公司分化加剧
5. 投资策略聚焦高质量成长白马