2018环保行业国际比较：环保公用化大趋势确定，配置焦点从弹性到质量｜中信证券

海外环保行业步入成熟期，市场高度集中，龙头企业主宰市场。海外经验显示，环保公司业务转向运营为核心，现金流稳定可靠，资本支出被现金流覆盖，外部融资需求低。公用化特征突出，股息率可覆盖国债收益率，股票呈现类债券属性。国内环保分化加剧，工程收入占比高，自由现金流为负，盈利质量变差。关注运营资产丰富的白马龙头，如龙马环卫、光大绿色环保等。适合环保行业投资者、研究员、基金经理、证券从业者。核心数据:海外环保市场高度集中;运营现金流持续高于净利润;股息率覆盖十年期国债收益率。

本报告由中信证券发布,发布于 2018 年。

覆盖 2018 年,全文约 22。

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适合环保行业投资者、研究员、基金经理、行业分析师等读者参考。

重点分析了金融投资、国际比较、配置焦点、中信证券等议题。