聚焦房地产行业2026年中报综述:盈利继续承压,杠杆保持平稳。2026H1,房地产板块毛利率为 14.3%,较 2025H1 下降0.2pct;销售、管理、财务三项费用率为 12.5%,较 2025H1 提升 1.4pct;减值损失/营业收入为 3.2%,较 2025H1 减少 0.2pct;归母净利率为-6.1%,较 2025H1 下降 4.2pct。报告认为净负债率抬升并非源于有息负债扩张:板块有息负债(短期+长期)合计较上年末下降 1.3%,同期货币资金较上年末下降 2.3%、降幅大于有息负债压降幅度,所有者权益合计较上年末下降 2.5%,货币资金回落与净资产收缩共同推动净负债率被动抬升。
聚焦房地产行业2026年中报综述:盈利继续承压,杠杆保持平稳。2026H1,房地产板块毛利率为 14.3%,较 2025H1 下降0.2pct;销售、管理、财务三项费用率为 12.5%,较 2025H1 提升 1.4pct;减值损失/营业收入为 3.2%,较 2025H1 减少 0.2pct;归母净利率为-6.1%,较 2025H1 下降 4.2pct。报告认为净负债率抬升并非源于有息负债扩张:板块有息负债(短期+长期)合计较上年末下降 1.3%,同期货币资金较上年末下降 2.3%、降幅大于有息负债压降幅度,所有者权益合计较上年末下降 2.5%,货币资金回落与净资产收缩共同推动净负债率被动抬升。
聚焦房地产行业2026年中报综述:盈利继续承压,杠杆保持平稳。2026H1,房地产板块毛利率为 14.3%,较 2025H1 下降0.2pct;销售、管理、财务三项费用率为 12.5%,较 2025H1 提升 1.4pct;减值损失/营业收入为 3.2%,较 2025H1 减少 0.2pct;归母净利率为-6.1%,较 2025H1 下降 4.2pct。报告认为净负债率抬升并非源于有息负债扩张:板块有息负债(短期+长期)合计较上年末下降 1.3%,同期货币资金较上年末下降 2.3%、降幅大于有息负债压降幅度,所有者权益合计较上年末下降 2.5%,货币资金回落与净资产收缩共同推动净负债率被动抬升。核心数据:2026H1,房地产板块毛利率为 14.3%,较 2025H1 下降0.2pct;销售、管理、财务三项费用率为 12.5%,较 2025H1 提升 1.4pct;减值损失/营业收入为 3.2%,较 2025H1 减少 0.2pct。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了房地产、盈利、利率、房企等议题。