聚焦固定收益专题:短期不确定性消化后,利率仍有望重拾下行动力。但大行在 2019 年有数据以来在绝大多数情况下就一直在二级净卖出,近年来卖出规模虽有提升,但整体也与供给相对匹配,且在非银买入力量上升时一般减持增加,在非银卖出力量上升时会减持减少,可能反映了银行的行为在多数情况下是非银影响下的被动承接,而非受 EVE 的影响,但超长利率的变动却与非银行为关系更大。8 月 CPI 升至 0.8%,但这几乎完全是交通通信项的贡献,除了油价上行外,存储价格上涨带来的通讯工具价格上涨也给核心 CPI 带来贡献,但交通工具、家用器皿同比仍在回落,显示存储涨价向下游传导仍然困难,居住价格同比仍为负,内生通胀仍然偏弱。
聚焦固定收益专题:短期不确定性消化后,利率仍有望重拾下行动力。但大行在 2019 年有数据以来在绝大多数情况下就一直在二级净卖出,近年来卖出规模虽有提升,但整体也与供给相对匹配,且在非银买入力量上升时一般减持增加,在非银卖出力量上升时会减持减少,可能反映了银行的行为在多数情况下是非银影响下的被动承接,而非受 EVE 的影响,但超长利率的变动却与非银行为关系更大。8 月 CPI 升至 0.8%,但这几乎完全是交通通信项的贡献,除了油价上行外,存储价格上涨带来的通讯工具价格上涨也给核心 CPI 带来贡献,但交通工具、家用器皿同比仍在回落,显示存储涨价向下游传导仍然困难,居住价格同比仍为负,内生通胀仍然偏弱。
聚焦固定收益专题:短期不确定性消化后,利率仍有望重拾下行动力。但大行在 2019 年有数据以来在绝大多数情况下就一直在二级净卖出,近年来卖出规模虽有提升,但整体也与供给相对匹配,且在非银买入力量上升时一般减持增加,在非银卖出力量上升时会减持减少,可能反映了银行的行为在多数情况下是非银影响下的被动承接,而非受 EVE 的影响,但超长利率的变动却与非银行为关系更大。8 月 CPI 升至 0.8%,但这几乎完全是交通通信项的贡献,除了油价上行外,存储价格上涨带来的通讯工具价格上涨也给核心 CPI 带来贡献,但交通工具、家用器皿同比仍在回落,显示存储涨价向下游传导仍然困难,居住价格同比仍为负,内生通胀仍然偏弱。核心数据:8 月 CPI 升至 0.8%,但这几乎完全是交通通信项的贡献,除了油价上行外,存储价格上涨带来的通讯工具价格上涨也给核心 CPI 带来贡献,但交通工具、家用器皿同比仍在回落,显示存储涨价向下游传导仍然困难,居住价格同比仍为负,内生通胀仍然偏弱;上周 OMO 维持地量操作,上半周政府债净缴款规模上升,且有上旬缴准影响,但资金维持宽松,下半周外生扰动减弱,但或受滞后效应影响资金面边际收敛,DR001 升至 1.4%上方。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、固定收益专题等议题。