聚焦7月全社会债务数据综述:价值股也有春天。回顾今年市场,报告认为,1、2、3、5、6 月市场的主要驱动因素是宏观流动性,4、7 月是风险偏好。虽然还需后续数据验证,但从现有公布的数据来看,8 月宏观流动性边际收敛,基本符合我们之前的判断,8 月风险偏好下降,亦与宏观流动性展现出正常的正向相关关系。实体部门负债增速代表债务供给,资金面代表购债需求,上述组合对应供需均基本平稳,考虑到债券市场已经透支了一次降息预期,报告认为,债券仍没有太大参与价值,十债收益率在 1.7%下方时,长债性价比大概率低于红利类权益资产。
聚焦7月全社会债务数据综述:价值股也有春天。回顾今年市场,报告认为,1、2、3、5、6 月市场的主要驱动因素是宏观流动性,4、7 月是风险偏好。虽然还需后续数据验证,但从现有公布的数据来看,8 月宏观流动性边际收敛,基本符合我们之前的判断,8 月风险偏好下降,亦与宏观流动性展现出正常的正向相关关系。实体部门负债增速代表债务供给,资金面代表购债需求,上述组合对应供需均基本平稳,考虑到债券市场已经透支了一次降息预期,报告认为,债券仍没有太大参与价值,十债收益率在 1.7%下方时,长债性价比大概率低于红利类权益资产。
聚焦7月全社会债务数据综述:价值股也有春天。回顾今年市场,报告认为,1、2、3、5、6 月市场的主要驱动因素是宏观流动性,4、7 月是风险偏好。虽然还需后续数据验证,但从现有公布的数据来看,8 月宏观流动性边际收敛,基本符合我们之前的判断,8 月风险偏好下降,亦与宏观流动性展现出正常的正向相关关系。实体部门负债增速代表债务供给,资金面代表购债需求,上述组合对应供需均基本平稳,考虑到债券市场已经透支了一次降息预期,报告认为,债券仍没有太大参与价值,十债收益率在 1.7%下方时,长债性价比大概率低于红利类权益资产。核心数据:实体部门负债增速代表债务供给,资金面代表购债需求,上述组合对应供需均基本平稳,考虑到债券市场已经透支了一次降息预期,报告认为,债券仍没有太大参与价值,十债收益率在 1.7%下方时,长债性价比大概率低于红利类权益资产;万得全 A 指数 8 月累计上涨5.38%,十债收益率 8 月累计下行 3 个基点至 1.69%,股债性价比偏向债券;负债端来看,7 月实体部门负债增速录得 7.3%,前值 7.6%。
本报告由华鑫证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了社会、流动性、宏观、7月全社会债务数据综述等议题。