聚焦商贸零售行业9月投资策略暨中报总结:中报基本面磨底,龙头蓄力增长新曲线。商贸零售行业 9 月投资策略暨中报总结 优于大市中报基本面磨底,龙头蓄力增长新曲线核心观点 行业研究·行业月报商贸零售优于大市·维持;2026 年上半年社会消费品零售总额同比增长 1.3%,较一季度回落 1.1pct;网上商品零售额同比增长 4.8%,线上渠道仍快于消费大盘。各板块中报业绩影响要素综述:美容护理:板块业绩分化加大,个护及上游制造表现相对较好,品牌企业增长则取决于新品贡献和投放效率,部分公司毛利率虽有改善,但销售费用率提升幅度更大,利润释放仍然承压。
聚焦商贸零售行业9月投资策略暨中报总结:中报基本面磨底,龙头蓄力增长新曲线。商贸零售行业 9 月投资策略暨中报总结 优于大市中报基本面磨底,龙头蓄力增长新曲线核心观点 行业研究·行业月报商贸零售优于大市·维持;2026 年上半年社会消费品零售总额同比增长 1.3%,较一季度回落 1.1pct;网上商品零售额同比增长 4.8%,线上渠道仍快于消费大盘。各板块中报业绩影响要素综述:美容护理:板块业绩分化加大,个护及上游制造表现相对较好,品牌企业增长则取决于新品贡献和投放效率,部分公司毛利率虽有改善,但销售费用率提升幅度更大,利润释放仍然承压。
聚焦商贸零售行业9月投资策略暨中报总结:中报基本面磨底,龙头蓄力增长新曲线。商贸零售行业 9 月投资策略暨中报总结 优于大市中报基本面磨底,龙头蓄力增长新曲线核心观点 行业研究·行业月报商贸零售优于大市·维持;2026 年上半年社会消费品零售总额同比增长 1.3%,较一季度回落 1.1pct;网上商品零售额同比增长 4.8%,线上渠道仍快于消费大盘。各板块中报业绩影响要素综述:美容护理:板块业绩分化加大,个护及上游制造表现相对较好,品牌企业增长则取决于新品贡献和投放效率,部分公司毛利率虽有改善,但销售费用率提升幅度更大,利润释放仍然承压。核心数据:2026 年上半年社会消费品零售总额同比增长 1.3%,较一季度回落 1.1pct;网上商品零售额同比增长 4.8%,线上渠道仍快于消费大盘;截至 8 月 31 日,SW 商贸零售、SW 美容护理指数分别累计下跌 25.4%和 20.9%,明显跑输沪深 300 指数。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了投资策略、零售、黄金珠宝、出海等议题。