聚焦策略专题:本轮牛市中,谁是“聪明钱”?。2聪明钱不同表现的背后是投资行为的差异,选股聪明钱持仓集中在强动量的市场热点,择时聪明钱流向受行情波动影响较小。3当前两类聪明钱的定价权已大致均衡,选股聪明钱的科技持仓或已从极致状态松动,择时聪明钱流入出海、算力、红利较多。相较之下,择时聪明钱的流向受行情变化影响较小、持股偏好相对稳定,险资的股票和基金占资金运用余额比例自 22 年以来稳定上升,持仓长期集中在以银行为代表的金融板块,近 5年平均超配约 42 个百分点。
聚焦策略专题:本轮牛市中,谁是“聪明钱”?。2聪明钱不同表现的背后是投资行为的差异,选股聪明钱持仓集中在强动量的市场热点,择时聪明钱流向受行情波动影响较小。3当前两类聪明钱的定价权已大致均衡,选股聪明钱的科技持仓或已从极致状态松动,择时聪明钱流入出海、算力、红利较多。相较之下,择时聪明钱的流向受行情变化影响较小、持股偏好相对稳定,险资的股票和基金占资金运用余额比例自 22 年以来稳定上升,持仓长期集中在以银行为代表的金融板块,近 5年平均超配约 42 个百分点。
聚焦策略专题:本轮牛市中,谁是“聪明钱”?。2聪明钱不同表现的背后是投资行为的差异,选股聪明钱持仓集中在强动量的市场热点,择时聪明钱流向受行情波动影响较小。3当前两类聪明钱的定价权已大致均衡,选股聪明钱的科技持仓或已从极致状态松动,择时聪明钱流入出海、算力、红利较多。相较之下,择时聪明钱的流向受行情变化影响较小、持股偏好相对稳定,险资的股票和基金占资金运用余额比例自 22 年以来稳定上升,持仓长期集中在以银行为代表的金融板块,近 5年平均超配约 42 个百分点。核心数据:相较之下,择时聪明钱的流向受行情变化影响较小、持股偏好相对稳定,险资的股票和基金占资金运用余额比例自 22 年以来稳定上升,持仓长期集中在以银行为代表的金融板块,近 5年平均超配约 42 个百分点;我们以各资金可得性最高的持仓口径构造模拟组合、统一季末换仓,24 年 9 月以来截至 26年 8 月,私募、主动偏股公募、杠杆资金的持股累计收益分别为 81%、66%、66%,显著跑赢沪深 300;从择时能力看,长线外资、险资较优、被动 ETF 次之,稳定型外资、险资的大盘多空收益差均值分别为 5.3%、3.3%,杠杆资金、灵活型外资、主动偏股公募较弱。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了公募、私募、策略专题、本轮牛市中等议题。