聚焦中国再保险(1508.HK)首次覆盖报告:国内再保险绝对龙头,基本盘稳健,海外市场扩量。1)全球再保市场:极端巨灾频发推升直保分保需求,直保分出率持续走高,显示出对于再保险依赖度的持续增强;25 年行业综合成本率改善至 82.5%,ROE 13.5%,维持高位。1)财产再保险及桥社业务:境内财产再保险为坚实基本盘,26H1 分保费收入 217.4 亿元,新兴领域业务推动险种结构持续优化;桥社作为海外核心平台快速扩张,19-25 年总保费 CAGR 达16.5%,26H1 同比+4.4%,成为集团海外业务关键增量来源;25 年桥社 COR 78.5%,境外财产再保险与桥社业务占财产再保险承保利润超八成。3)财产险直保:保费长期稳健增长,险种摆脱车险单一依赖,非车险占比提升;成本管控见效,COR 明显改善。
聚焦中国再保险(1508.HK)首次覆盖报告:国内再保险绝对龙头,基本盘稳健,海外市场扩量。1)全球再保市场:极端巨灾频发推升直保分保需求,直保分出率持续走高,显示出对于再保险依赖度的持续增强;25 年行业综合成本率改善至 82.5%,ROE 13.5%,维持高位。1)财产再保险及桥社业务:境内财产再保险为坚实基本盘,26H1 分保费收入 217.4 亿元,新兴领域业务推动险种结构持续优化;桥社作为海外核心平台快速扩张,19-25 年总保费 CAGR 达16.5%,26H1 同比+4.4%,成为集团海外业务关键增量来源;25 年桥社 COR 78.5%,境外财产再保险与桥社业务占财产再保险承保利润超八成。3)财产险直保:保费长期稳健增长,险种摆脱车险单一依赖,非车险占比提升;成本管控见效,COR 明显改善。
聚焦中国再保险(1508.HK)首次覆盖报告:国内再保险绝对龙头,基本盘稳健,海外市场扩量。1)全球再保市场:极端巨灾频发推升直保分保需求,直保分出率持续走高,显示出对于再保险依赖度的持续增强;25 年行业综合成本率改善至 82.5%,ROE 13.5%,维持高位。1)财产再保险及桥社业务:境内财产再保险为坚实基本盘,26H1 分保费收入 217.4 亿元,新兴领域业务推动险种结构持续优化;桥社作为海外核心平台快速扩张,19-25 年总保费 CAGR 达16.5%,26H1 同比+4.4%,成为集团海外业务关键增量来源;25 年桥社 COR 78.5%,境外财产再保险与桥社业务占财产再保险承保利润超八成。3)财产险直保:保费长期稳健增长,险种摆脱车险单一依赖,非车险占比提升;成本管控见效,COR 明显改善。核心数据:25 年行业综合成本率改善至 82.5%,ROE 13.5%,维持高位;桥社作为海外核心平台快速扩张,19-25 年总保费 CAGR 达16.5%,26H1 同比+4.4%,成为集团海外业务关键增量来源。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了保险、中国再保险、1508.HK、首次覆盖报告等议题。