聚焦国电电力(600795)深度报告:大渡潮涌,水电锋出。站在当前时点,报告认为随着国能大渡河水电站机组投产,尤其是双江口水电站的全面投产有望驱动大渡河盈利质变,公司水电业务的价值有望重估。与众不同的信息与逻辑:(1)增发效应:我们测算双江口水电站预计可为国能大渡河下游电站新增约 42 亿千瓦时的年发电量,较国能大渡河 2020~2025 年平均发电量提升约 9%;(2)结构调节:双江口可通过联合调度,提升下游梯级电站枯期发电量占比,促进上网电价结构性抬升,各电站综合电价增幅区间为 2.0%~5.6%;(3)供需趋紧:受新能源产业链和算力产业等驱动,四川本地用电需求高增;四川供给增量相对受限,供需趋紧下电价中枢有望上行。
聚焦国电电力(600795)深度报告:大渡潮涌,水电锋出。站在当前时点,报告认为随着国能大渡河水电站机组投产,尤其是双江口水电站的全面投产有望驱动大渡河盈利质变,公司水电业务的价值有望重估。与众不同的信息与逻辑:(1)增发效应:我们测算双江口水电站预计可为国能大渡河下游电站新增约 42 亿千瓦时的年发电量,较国能大渡河 2020~2025 年平均发电量提升约 9%;(2)结构调节:双江口可通过联合调度,提升下游梯级电站枯期发电量占比,促进上网电价结构性抬升,各电站综合电价增幅区间为 2.0%~5.6%;(3)供需趋紧:受新能源产业链和算力产业等驱动,四川本地用电需求高增;四川供给增量相对受限,供需趋紧下电价中枢有望上行。
聚焦国电电力(600795)深度报告:大渡潮涌,水电锋出。站在当前时点,报告认为随着国能大渡河水电站机组投产,尤其是双江口水电站的全面投产有望驱动大渡河盈利质变,公司水电业务的价值有望重估。与众不同的信息与逻辑:(1)增发效应:我们测算双江口水电站预计可为国能大渡河下游电站新增约 42 亿千瓦时的年发电量,较国能大渡河 2020~2025 年平均发电量提升约 9%;(2)结构调节:双江口可通过联合调度,提升下游梯级电站枯期发电量占比,促进上网电价结构性抬升,各电站综合电价增幅区间为 2.0%~5.6%;(3)供需趋紧:受新能源产业链和算力产业等驱动,四川本地用电需求高增;四川供给增量相对受限,供需趋紧下电价中枢有望上行。核心数据:与众不同的信息与逻辑:(1)增发效应:我们测算双江口水电站预计可为国能大渡河下游电站新增约 42 亿千瓦时的年发电量,较国能大渡河 2020~2025 年平均发电量提升约 9%;(2)结构调节:双江口可通过联合调度,提升下游梯级电站枯期发电量占比,促进上网电价结构性抬升,各电站综合电价增幅区间为 2.0%~5.6%。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了水电、电力、国电电力、深度报告等议题。