聚焦计算机行业专题研究:国产算力的HBM供应何解?。训练场景中,前向与反向传播所需数据均通过 HBM 流转,HBM 的带宽与容量直接决定大规模模型的训练效率与可扩展性。2026Q2,腾讯资本开支达 527.84 亿元,同比增长 176%,上半年累计 847.20 亿元,已超 2025 年全年 792亿元规模;阿里资本支出达 676.78 亿元,同比增长 75%,三年 3800 亿元 AI 基建计划截至 6 月季度末已累计投入 1900 亿元;字节正评估将2026 年资本支出推至最高 700 亿美元(约 4700 亿元人民币),较 2025年翻倍有余,此前 2026 年 AI 资本开支亦上修至逾 2000 亿元,新增投资集中投向数据中心扩容与 AI 基础设施。
聚焦计算机行业专题研究:国产算力的HBM供应何解?。训练场景中,前向与反向传播所需数据均通过 HBM 流转,HBM 的带宽与容量直接决定大规模模型的训练效率与可扩展性。2026Q2,腾讯资本开支达 527.84 亿元,同比增长 176%,上半年累计 847.20 亿元,已超 2025 年全年 792亿元规模;阿里资本支出达 676.78 亿元,同比增长 75%,三年 3800 亿元 AI 基建计划截至 6 月季度末已累计投入 1900 亿元;字节正评估将2026 年资本支出推至最高 700 亿美元(约 4700 亿元人民币),较 2025年翻倍有余,此前 2026 年 AI 资本开支亦上修至逾 2000 亿元,新增投资集中投向数据中心扩容与 AI 基础设施。
聚焦计算机行业专题研究:国产算力的HBM供应何解?。训练场景中,前向与反向传播所需数据均通过 HBM 流转,HBM 的带宽与容量直接决定大规模模型的训练效率与可扩展性。2026Q2,腾讯资本开支达 527.84 亿元,同比增长 176%,上半年累计 847.20 亿元,已超 2025 年全年 792亿元规模;阿里资本支出达 676.78 亿元,同比增长 75%,三年 3800 亿元 AI 基建计划截至 6 月季度末已累计投入 1900 亿元;字节正评估将2026 年资本支出推至最高 700 亿美元(约 4700 亿元人民币),较 2025年翻倍有余,此前 2026 年 AI 资本开支亦上修至逾 2000 亿元,新增投资集中投向数据中心扩容与 AI 基础设施。核心数据:2026Q2,腾讯资本开支达 527.84 亿元,同比增长 176%,上半年累计 847.20 亿元,已超 2025 年全年 792亿元规模;阿里资本支出达 676.78 亿元,同比增长 75%,三年 3800 亿元 AI 基建计划截至 6 月季度末已累计投入 1900 亿元;字节正评估将2026 年资本支出推至最高 700 亿美元(约 4700 亿元人民币),较 2025年翻倍有余,此前 2026 年 AI 资本开支亦上修至逾 2000 亿元,新增投资集中投向数据中心扩容与 AI 基础设施。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了算力、计算机行业专题研究、国产算力的HBM供应何解?等议题。